保利發(fā)展研究報(bào)告：行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，強(qiáng)化“中心城市+城市群”深耕戰(zhàn)略.pdf

保利發(fā)展研究報(bào)告：行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，強(qiáng)化“中心城市+城市群”深耕戰(zhàn)略。業(yè)務(wù)以不動(dòng)產(chǎn)投資開(kāi)發(fā)為主。公司 2023 年實(shí)現(xiàn)收入 3468.3 億元，同比增速 為 23.4%。2023 年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 3225 億元，同比增速為 25.7%。

堅(jiān)持“中心城市+城市群”深耕戰(zhàn)略，銷(xiāo)售排名穩(wěn)居行業(yè)第一。2024H1 簽約 銷(xiāo)售金額 1733.36 億元，同比增速為-26.8%；銷(xiāo)售金額市占率從 2021 年的 2.94%提升至 2024H1 的 3.68%，銷(xiāo)售排名躍居行業(yè)第一。公司 2024H1 在核 心 38 城中，32 個(gè)市占率排名前五，11 個(gè)排名第一，城市深耕戰(zhàn)略效果顯著。

合理控制投資節(jié)奏，拿地聚焦高能級(jí)城市和核心都市圈。2024H1，公司拿地 強(qiáng)度(新拓項(xiàng)目總地價(jià)/簽約金額)大幅降至 7.3%。降低拿地強(qiáng)度的同時(shí)，新增 項(xiàng)目的權(quán)益占比顯著提升。投資更加聚焦高能級(jí)城市，2024M1-M9 高能級(jí)城 市拿地權(quán)益金額占比高達(dá) 95.5%，拿地均價(jià)顯著提升的同時(shí)溢價(jià)率明顯降低。

持續(xù)壓降土儲(chǔ)規(guī)模，積極開(kāi)發(fā)優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ)，在建項(xiàng)目中高能級(jí)城市占比持續(xù)提升。 從土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)中，可以看出公司從 2022 年開(kāi)始更加聚焦“中心城市+城市群”的 深耕戰(zhàn)略。土儲(chǔ)面積自 2021 年開(kāi)始持續(xù)下降；一方面積極拓展和開(kāi)發(fā)優(yōu)化土 儲(chǔ)，在建面積中高能級(jí)城市占比持續(xù)提升。2024H1 期末，公司未售土儲(chǔ)建面 13046 萬(wàn)平，同比增速為-9.9%。2024H1 期末，本年在建面積中高能級(jí)城市 占比為 68.1%；待開(kāi)發(fā)面積中高能級(jí)城市占比為 53.5%。

積極提升優(yōu)質(zhì)新貨占比，已售待結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目中高能級(jí)城市占比持續(xù)提升。2022 年以來(lái)，新開(kāi)工項(xiàng)目中高能級(jí)城市占比持續(xù)提升，2024H1 期末，高能級(jí)城市 本年新開(kāi)工面積占比提升至 67.4%。2024H1 期末，高能級(jí)城市簽約未結(jié)轉(zhuǎn)面 積占比為 68.5%，較 2023 年的 65.4%進(jìn)一步提升。