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穩健醫療研究報告：消費品牌力提升，醫療內生外延并舉，未來可期。公司業務概況。穩健醫療是一家以“棉”為核心，通過“winner 穩健 醫療”及“Purcotton 全棉時代”兩大品牌實現醫療及消費板塊協同發 展的企業。2024Q1-3 公司實現收入 60.70 億元，同比+0.99%，歸母 凈利潤 5.53 億元，同比-74.25%；其中醫療業務收入 26.6 億元，收入 占比 43.8%，消費業務收入 336 億元，收入占比為 55.4%。

醫用耗材：公司醫用耗材業務受防疫產品影響較大，2024Q3 實現收入 9.4 億元，同比+13.1%；其中常規醫用耗材收入 8.5 億元，同比+14.3%， 防疫產品影響已相對較小。自 2022 年起，公司醫療業務通過外延+內 生增長，規模不斷擴張，致力于打造一站式醫療耗材解決方案。

健康生活消費品：全棉時代主要分為無紡消費品（棉柔巾、濕巾、衛 生巾等）和有紡消費品（嬰童用品及服飾、成人服飾等）。截止 2024H1 年全國門店 444 家（加盟 84 家），仍有較大拓店空間。2024Q1/Q2/Q3 收入分別同比+7.1%/+13.8%/20.6%，在消費疲弱下，逆勢環比提速。

股權激勵計劃，明晰未來發展目標。根據股權激勵公告（2024/10/28）， 公司擬推出股權激勵計劃，向公司董事、高管及相關人員，授予股票 747.63 萬股，授予價格 15.39 元/股，公司層面考核目標為以 2024/2025/ 2026 年業績為基數，觸發值/目標值分別為次年營收增長 13%/18%。