國(guó)網(wǎng)信通研究報(bào)告；電網(wǎng)數(shù)字化建設(shè)核心受益，能源互聯(lián)網(wǎng)打造第二增長(zhǎng)極.pdf

國(guó)網(wǎng)信通研究報(bào)告；電網(wǎng)數(shù)字化建設(shè)核心受益，能源互聯(lián)網(wǎng)打造第二增長(zhǎng)極。國(guó)網(wǎng)信通：資產(chǎn)重組助力轉(zhuǎn)型，同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)解除釋放業(yè)績(jī)空間。公司前身為從事傳統(tǒng)電力業(yè)務(wù)的岷江水電，2019 年經(jīng)歷重大并購(gòu)重組，背靠國(guó)家電網(wǎng)集團(tuán)，旗下四家全資子公司遍布，成功轉(zhuǎn)型為云網(wǎng)融合技術(shù)產(chǎn)品提供商和運(yùn)營(yíng)服務(wù)商。參考國(guó)電南瑞歷史上同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的處理進(jìn)度，國(guó)網(wǎng)承諾兌現(xiàn)力度較強(qiáng)，公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)在年內(nèi)解除，有望釋放更多業(yè)績(jī)空間。國(guó)家電網(wǎng)下屬南瑞集團(tuán)與公司存在部分業(yè)務(wù)重合，信產(chǎn)集團(tuán)下屬的億力科技、北京智芯微、深州國(guó)電科技等與國(guó)網(wǎng)信通在云網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的通信集采業(yè)務(wù)方面存在重合，2024 年 12 月同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)承諾解決方案落地，億力科技將注入資產(chǎn)，其他業(yè)務(wù)重合問(wèn)題將通過(guò)清晰業(yè)務(wù)邊界方式解決，智芯微電子及深國(guó)電不再開(kāi)展云網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的通信集采業(yè)務(wù)。

行業(yè)趨勢(shì)：“電網(wǎng)數(shù)字化+電價(jià)市場(chǎng)化”推動(dòng)新型電力系統(tǒng)建設(shè)。1）消納問(wèn)題+政策助推電網(wǎng)數(shù)字化投資高景氣，國(guó)網(wǎng)持續(xù)投資電網(wǎng)智能化，預(yù)計(jì)2024年電網(wǎng)投資額將超過(guò) 6000 億元，公司作為國(guó)網(wǎng)數(shù)字化主要支撐單位信產(chǎn)集團(tuán)旗下唯一上市平臺(tái)，有望持續(xù)受益于國(guó)家電網(wǎng)數(shù)字化建設(shè)。2）新型電力系統(tǒng)催生多種系統(tǒng)需求，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)有序建設(shè)，2023 年全國(guó)市場(chǎng)化交易電量占比提升至61.4%，電力市場(chǎng)化改革持續(xù)深化，能源數(shù)字化大背景下，虛擬電廠、儲(chǔ)能、綠電交易等業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⒂瓉?lái)發(fā)展。

全面數(shù)字化：業(yè)務(wù)板塊再整合，瞄準(zhǔn)高景氣發(fā)展方向。1）電網(wǎng)數(shù)字化：子公司中電普華牽頭的營(yíng)銷(xiāo) 2.0 系統(tǒng)已實(shí)現(xiàn)國(guó)網(wǎng)公司的全網(wǎng)上線，業(yè)務(wù)即將由建設(shè)型轉(zhuǎn)向運(yùn)營(yíng)型，并完成新一代 95598 業(yè)務(wù)支持系統(tǒng)的一階段研發(fā)測(cè)試，后續(xù)有望開(kāi)啟業(yè)務(wù)新增量。2）基礎(chǔ)設(shè)施：公司瞄準(zhǔn)特高壓配套通訊工程建設(shè)，過(guò)去維持良好的細(xì)分優(yōu)勢(shì)，在特高壓持續(xù)景氣的前提下，預(yù)計(jì)保持良好增長(zhǎng)；在能源數(shù)字化領(lǐng)域的虛擬電廠、雙碳數(shù)字化等方面，公司當(dāng)前體量較小，但已積累較多成功案例，為后續(xù)發(fā)展奠定了良好基礎(chǔ)，靜待業(yè)務(wù)增長(zhǎng)拐點(diǎn)。3）創(chuàng)新業(yè)務(wù)：2024 年公司以“創(chuàng)新”為引導(dǎo)重整業(yè)務(wù)板塊，積極投入量子信息技術(shù)、人工智能融合技術(shù)等前沿科技，布局特高壓、虛擬電廠、雙碳數(shù)字化等行業(yè)高景氣領(lǐng)域。數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施和電力數(shù)字化板塊現(xiàn)為公司主要營(yíng)收來(lái)源，合計(jì)約占總營(yíng)收的 81.6%，得益于公司在特高壓配套通信工程中的廣泛參與，以及營(yíng)銷(xiāo) 2.0 系統(tǒng)的全面上線；企業(yè)通用數(shù)字化、前沿技術(shù)創(chuàng)新、能源創(chuàng)新服務(wù)板塊業(yè)務(wù)廣泛，仍待進(jìn)一步積累質(zhì)變。