確成股份研究報告：白炭黑龍頭承勢而上，高端轉(zhuǎn)型成長可期.pdf

確成股份研究報告：白炭黑龍頭承勢而上，高端轉(zhuǎn)型成長可期。白炭黑賽道領(lǐng)跑者，高端轉(zhuǎn)型增長可期。公司是國內(nèi)白炭黑行業(yè)的領(lǐng) 軍企業(yè)，擁有從原材料硫酸、硅酸鈉到最終產(chǎn)品沉淀法二氧化硅的完 整產(chǎn)業(yè)鏈，也是全球最大綠色輪胎專用高分散二氧化硅和動物營養(yǎng)品 載體用二氧化硅生產(chǎn)商之一。2024 年前三個季度，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利 潤約 3.79 億元，同比增加約 24.34%。隨著新產(chǎn)能以及高附加值產(chǎn)品 加速落地，未來業(yè)績提升空間較大。

綠色輪胎承勢而上，白炭黑行業(yè)景氣延續(xù)。作為綠色輪胎配套專用材 料，高分散二氧化硅比炭黑降低滾動阻力約 30%，能更多地替代炭黑。 得益于汽車行業(yè)的快速發(fā)展以及輪胎生產(chǎn)綠色化發(fā)展趨勢，輪胎用二 氧化硅需求有望持續(xù)提升。除了輪胎用二氧化硅領(lǐng)域外，硅橡膠、牙 膏等其他領(lǐng)域需求同樣向好。全球來看，沉淀法二氧化硅的高端應(yīng)用 領(lǐng)域主要由大型跨國化工企業(yè)所主導(dǎo)，這也為國內(nèi)替代提供了空間。

全球布局規(guī)模凸顯，技術(shù)領(lǐng)先助力高端轉(zhuǎn)型。作為國內(nèi)最大的沉淀法 二氧化硅生產(chǎn)商，產(chǎn)能高達(dá) 33 萬噸/年，并且隨著募投項(xiàng)目以及泰國 二期的逐步投產(chǎn)，公司將新增 10 萬噸產(chǎn)能。在此基礎(chǔ)上，公司也在積 極尋求機(jī)會在海外建設(shè)新的生產(chǎn)基地，推進(jìn)全球化布局。同時，公司 重視研發(fā)驅(qū)動，利用技術(shù)平臺積極開發(fā)多種二氧化硅產(chǎn)品，其中口腔 護(hù)理用二氧化硅已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量商業(yè)供貨，生物質(zhì)（稻殼）高分散二氧 化硅已經(jīng)實(shí)現(xiàn)批量商業(yè)供貨等，同時公司規(guī)劃建設(shè) 3044 噸/年二氧化 硅微球等高端產(chǎn)品項(xiàng)目，有望實(shí)現(xiàn)該類產(chǎn)品的國產(chǎn)替代，提升公司的 產(chǎn)品附加值，進(jìn)一步打開增長空間。