中國經濟簡報專題：經濟流動性與中國新興中產階層，提振需求，重啟動能.pdf

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時間：2024/12/31
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中國經濟簡報專題：經濟流動性與中國新興中產階層，提振需求，重啟動能。由于國內需求低迷，2024 年二季度以來中國經濟增速放緩。房地產業仍是拖累經濟活動的主要因素：盡管7-11月制造業投資同比實際增長9.6%，基礎設施投資實際增長11.4%，但 7-11 月房地產投資同比實際收縮 11.5%。由于疫情過后服務需求的迸發已開始消退，消費增長也有所減弱。房地產價格下跌和收入增長乏力也打壓了消費者信心，7-11 月零售額同比增長 2.8%，接近 2019 年增幅的一半。國內需求的低迷也反映在持續的低通脹上，7- 11 月核心 CPI 同比僅上升 0.3%。盡管面臨這些阻力，2024 年前三季度中國仍保持了 4.8% 的強勁增長率。

政府已通過漸進式政策刺激來應對內需放緩，尋求短期增長支持與長期去風險目標之間的平衡。雖然貨幣政策有所放松，但其影響卻因信貸需求低迷而受到制約。盡管出臺了降低購房首付比例和房貸利率、由政府出資購買存量房并為開發商提供流動性支持等措施，但房市需求依然低迷，房地產行業仍然疲軟。3000 億元人民幣（GDP 的 0.2%）的消費品以舊換新計劃和設備更新計劃促進了消費和投資，但預計其影響將相對溫和且短暫。為期五年、規模達 10萬億元人民幣（GDP的 8%）的計劃旨在將地方政府預算外債務轉為成本較低的預算內融資，預計這將在短期內提高債務透明度并降低預算外債務違約風險，但其本身意圖并非釋放重大經濟刺激。