鴻騰精密研究報告：互聯方案領導者，AI+汽車打開成長空間.pdf

鴻騰精密研究報告：互聯方案領導者，AI+汽車打開成長空間。“3+3”戰略前瞻性布局關鍵產業，構筑核心競爭力。公司執行“3+3”戰略，布局EV、5G AIoT及音頻產品三大關鍵產業。 公司2015年收購Avago光模塊業務、2018年收購Belkin、2021年收購 SSI、2023年收購Prettl SWH，通過持續收并購完成對關鍵產業的資源 整合，拓展產品品類，協同連接器主業發展。通過40+年積累，公司已 形成高度精密元件制造能力、連接應用解決方案能力以及大規模垂直整 合生產能力，構筑技術壁壘和規模優勢。

集團生態協同，垂直整合優勢顯著

鴻騰精密為鴻海集團旗下唯一連接器線纜平臺。鴻海集團在電子代工服務領 域排名全球第一，市占率超過40%，業務范圍涵蓋消費性電子產品、云 端網路產品、電腦終端產品、元件及其他等四大產品領域。在AI服務 器領域，鴻海集團及旗下工業富聯為英偉達重要合作伙伴，在組裝及液 冷環節具有卡位優勢；在電動汽車領域，集團打造MIH平臺，轉型平 臺解決方案供應商。在機器人領域，集團積極布局下游整機環節。我們 認為集團可以為公司產品落地、驗證迭代、切入核心客戶提供支持，具 有協同效應。

通信汽車下游高景氣，聲學產品放量可期

算力需求高速增長，通信連接器線纜高速化、小型化、集成化趨勢顯著。 公司憑借技術積累及集團協同有望切入增量環節。汽車電動化、智能化 趨勢下傳感器用量增加，豐富連接器應用場景，高速連接器性能要求提 高，連接環節價值量有望提升。聲學方面，公司A客戶為全球消費電子 龍頭，根據Canalys其TWS耳機產品市占率多年維持全球第一，2024Q3 市占率恢復至21.4%。公司與A客戶在連接器、聲學等領域有多年合作 經驗。我們認為印度產線投產后，公司組裝代工份額有望提升。