領益智造研究報告：平臺化制造領導者，機器人+眼鏡+折疊屏+服務器探索新機遇.pdf

領益智造研究報告：平臺化制造領導者，機器人+眼鏡+折疊屏+服務器探索新機遇。積極打造AI終端硬件制造平臺，加速在AI硬件領域的探索。2006年， 深圳領勝電子成立，主要從事模切業務，與富士康、比亞迪和諾基亞等大 客戶合作。2018年公司上市并更名為領益智造。在2017-2021年公司多 次收購以拓展業務，2017 年收購東莞鑫焱及領鎰精密擴大結構件業務規 模，2019年收購賽爾康切入充電器業務，2020年收購蘇州一道并成立蘇 州益道，2021年收購浙江錦泰開拓新能源業務。2024年，公司成立人工 智能研發中心，搭建AI運算平臺，為公司精益制造賦能，圍繞包含XR、 機器人等AI終端的硬件產品探索在自身業務領域的具體應用和協同。

AI 端側落地開啟新一輪換機潮，公司各大業務板塊迎來新機遇。根據 Counterpoint Research 的預測，2024 年全球生成式人工智能（AI）手機 滲透率將達到 11%，并隨著更多次旗艦以及中高端機型將配備更強大的 端側AI能力，進一步增長到43%，屆時出貨量將超過5.5億臺，增長近 4 倍。公司在消費電子精密結構件和模組領域有著廣泛的布局和深厚的技 術積累，在全球范圍內擁有生產服務據點、研發中心和銷售辦事處，覆蓋 全球主要市場。其產品廣泛應用于智能手機、平板電腦、筆記本電腦等消 費電子終端設備。

服務器空間廣闊，公司進軍顯卡市場。隨著數據中心設備及AI服務器功 耗日益提升，GPU、CPU等算力芯片朝著更高性能升級，進一步推動供電 系統、散熱系統升級與需求提升，核心組件中電源管理系統及散熱系統的 價值量顯著提升。公司憑借多年在散熱領域的深耕研究，已具備超薄均熱 板、散熱零部件、散熱模組、散熱板、液冷系統、石墨片、導熱墊片、導 熱膠及VC熱管等散熱相關產品的研發與生產能力，現已進軍顯卡市場， 進入AMD供應鏈核心，實現全球化布局。

AI 眼鏡大勢已至，AI賦能XR新發展。公司為全球XR領域頭部客戶提 供軟質功能件、注塑件、散熱解決方案、充電器等核心零部件。深度綁定 XREAL 大客戶，為其提供關鍵零組件和組裝服務。2025 年 2 月25日， XREAL 與海信視像的AR/AI眼鏡簽約戰略合作，雙方聯合研發的首款AR 高端觀影產品將于今年下半年發布，AI技術的深度賦能成為關鍵支點。公 司作為 XREAL 的長期戰略伙伴，為其 AR 眼鏡提供關鍵零組件和組裝服 務，XREAL與多方的合作也為公司在新興領域開辟了全新的增長空間。

人形機器人邁入發展快車道。公司自2009年開始在機器人研發領域積累技術。公司擁有伺服電機、減速器、驅動器、運動控制器等人形機器人執 行層的核心技術，已為人形機器人客戶提供頭部總成、靈巧手總成、四肢 總成、高功率充電和散熱解決方案等核心硬件。公司重視人形機器人市場 機遇的開拓，以特種機器人技術的不斷打磨和迭代為基礎，人形機器人業 務快速成長。縱觀公司機器人業務發展路線，可以看到，公司從2009年 起，憑借自研自動化技術開始服務于主要客戶的產線，2018 年手工線變 為十幾米長的全自動巧手線；2020參與開發Hanson人形機器人“Sophia” 并持續迭代出貨；2023年與Hanson Robotics Limited 簽署諒解備忘錄， 就人形機器人的優化升級、量產測試等方面展開合作。到2025年年初， 公司擁有百臺自研機器人，實現與Hanson、智元等機器人企業合作研發， 并不斷拓展機器人新客戶。

折疊屏手機增長空間大，碳纖維結構件助力輕薄化。中國折疊屏手機出貨 量增速遠超大盤，仍有較大的增長空間。根據IDC，2024年中國折疊屏手 機出貨量約917萬臺，同比增長30.8%，遠超2024年中國智能手機出貨 量增速5.6%，預計2025年中國折疊屏手機出貨量將達到1000萬臺左 右，同比增長9.1%。公司的碳纖維結構件具有高強度、散熱佳等特性， 已在高端折疊屏手機上實現量產出貨。