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林洋能源研究報告：智能電表&儲能出海開拓，光伏電站穩步前行。

“智能、儲能、新能源”三力托舉，海內外市場加速布局

2024Q1-3 已實現營收 51.66 億元，同比增長 8.76%，歸母凈利潤 9.10 億元， 同比增長 6.95%。整體業績穩中有升，較為穩健。儲能業務發展迅速。受 市場競爭與上游原材料價格大幅波動影響，光伏 EPC 轉型為新能源電站銷 售業務，改變營收頹勢。預計隨著儲能市場需求的增長、海外銷售收入提 升，公司銷售額將迎來進一步提升。

智能電表穩定增長，全球布局成效顯

2024 年，公司在國南網招標中市占率穩定。國際市場中，積極布局中東、 亞太、歐洲等地區。2024 年 11 月智能電表累計出口總量同比增長 13%， 亞太和非洲出口金額均增 33%。公司在中東市占率超 30%，累計訂單超 10 億元。公司研發投入占比逐年上升，產品線豐富。全球布局成效顯著，市 場前景廣闊。

積極布局光伏產業鏈多環節，上下游資源豐富

光伏行業受政策利好進入增長階段，公司圍繞產業鏈多環節布局，中游有 組件產品和 TOPCon 產線，下游與央國企合作。TOPCon 技術優勢明顯且產 能釋放，20GW 百億項目一期第一階段 6GW 已于 2023 年 9 月竣工投產。 有望在光伏領域持續發展。

布局儲能全產業鏈，落地加速訂單充沛

儲能行業因政策支持發展迅速且前景良好。公司布局全產業鏈，上游與億 緯動力合作生產電芯，中游提供系統集成解決方案，下游采用“集中式共 享儲能+分布式用戶側儲能”雙輪驅動戰略積累客戶。2024 年儲能訂單交 付和項目并網順利，累計儲備儲能項目資源超 6GWh。海外實施“3 + 2” 戰略，積極開拓海外市場，與沙特 ECC 多次合作建立深層關系。