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儲能行業專題報告：全球大儲維系高增長，工商儲戶儲需求回暖。低ROE市場：國內：1）量：25年2月國內裝機1.24GW/2.89GWh，工商儲規模上升；2）先導指標：招標：25年3月國內儲能招標規模為7.5GW/38.1GWh，容量同/環比+258%/+156%； 3）國內邊際變化：百兆瓦時工商儲表現亮眼，上量明顯。

印度：1）量：3月底，儲能系統裝機0.4GWh；2）先導指標：招標：獨儲25年招標19GWh，光儲項目招標2.65GWh；3）政策：光伏開啟強制配儲；4）展望：預計到 2025年Q2有1GWh容量并網，印度全年裝機超2GWh；5） 2025-26財年印度要求并網4GW/17GWh的電化學儲能項目，且不能有任何拖延。

高ROE市場

量：德國：3月儲能裝機490MWh，大儲274MWh，同比+2390% ；意大利：24Q3儲能裝機0.6GW/1.91GWh，同比+53%/160%；英國：24Q4大儲新增裝機 381MW/812MWh。美國：25年2月全美新增并網533.9MW/1822.9MWh，同比+1387%/+5230% 。

先導指標：歐洲：1）電價：歐洲核心9國3月電價同比平均上漲51.7%；2）3月歐洲天然氣庫存消耗加速，天然氣價格同比+61%；美國：儲備儲能項目達65.2GWh，德 州維持高增速，新興市場支撐增長潛力；澳洲：1）市場收益：24Q4儲能凈收入6950萬美元；2）滲透率：瞬時可再生能源滲透率最高達到75.6%。

展望：歐洲：25年歐洲各國大儲集體高增長；美國：全年并網約14-16GW，新興市場支撐增長潛力；澳洲：可再生新能源滲透率+高收益支撐儲能規模上量。

中ROE市場

量：中東：中東北非地區目前已確定集成商待建設的儲能項目32.1GWh；非洲：24年非洲儲能裝機1.64GWh，同比+945%。

先導指標：中東：即將確定集成商的項目近50GWh，后續項目充足持續支撐需求；非洲：1）剛需：全球變暖影響傳統水力發電；2）經濟性：全球降息周期凸顯光儲 項目IRR優勢。

展望：光儲平價帶動中東項目密集落地，中東大力發展長時儲能，中國企業有望持續受益；非洲剛需疊加經濟性改善，增長動能強勁。

供給側

25年1月國內儲能系統價格：2/4小時儲能系統平價報價0.669/0.455元/Wh，環比+12%/-3% ；2/4小時儲能EPC平均報價為1.083/0.926元/Wh。