小米集團(tuán)研究報(bào)告：AI賦能人車(chē)家生態(tài)，汽車(chē)打造公司成長(zhǎng)第二極.pdf

小米集團(tuán)研究報(bào)告：AI賦能人車(chē)家生態(tài)，汽車(chē)打造公司成長(zhǎng)第二極。1）高端化驅(qū)動(dòng)手機(jī)業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)步提升，未來(lái)三年智能手機(jī)年復(fù) 合增速超13%；2）新車(chē)上市或打造下一款爆品，產(chǎn)能擴(kuò)充助力2025年銷(xiāo)量翻 倍，汽車(chē)業(yè)務(wù)有望成為公司成長(zhǎng)的第二極；3）AI賦能“人-車(chē)-家”生態(tài)場(chǎng)景， 基于良好的用戶(hù)基礎(chǔ)和平臺(tái)影響力，小米的端側(cè)AI未來(lái)成長(zhǎng)可期。

高端化提升手機(jī)盈利能力，AI手機(jī)推動(dòng)長(zhǎng)期成長(zhǎng)。公司是全球第三大智能手機(jī) 廠(chǎng)商，市場(chǎng)份額13.8%。小米在中國(guó)大陸市場(chǎng)頭部品牌中增長(zhǎng)位居第二，并在 東南亞、中東、印度、歐洲、非洲、拉美等主要區(qū)域市場(chǎng)處于領(lǐng)先地位。小米 穩(wěn)步推進(jìn)手機(jī)高端化戰(zhàn)略，手機(jī)平均售價(jià)從2019年的994元提升至2024年的 1135元，毛利率從2019年的7.2%增長(zhǎng)至2024年的12.7%，盈利能力顯著提 升。小米手機(jī)通過(guò)AI模型與澎湃OS深度融合形成的HyperAI，打造以超級(jí)小 愛(ài)為核心、端云協(xié)同的智能生態(tài)體系，推動(dòng)手機(jī)業(yè)務(wù)長(zhǎng)期成長(zhǎng)。

新車(chē)爆款可期，產(chǎn)能擴(kuò)充助力交付翻倍，打開(kāi)第二成長(zhǎng)曲線(xiàn)。小米從底層核心 技術(shù)出發(fā)，全力構(gòu)建“人車(chē)家全生態(tài)”。小米SU7定位于C級(jí)豪華科技轎車(chē)， 在車(chē)身空間、風(fēng)阻系數(shù)、加速性能、續(xù)航里程、智能生態(tài)等方面相比競(jìng)品具備 優(yōu)勢(shì)；SU7 Ultra上市3天鎖單超1萬(wàn)輛，成為高端跑車(chē)市場(chǎng)爆品；YU7 2025 年上市，有望打造SUV爆品。小米2024年全年交付近13.7萬(wàn)輛，2025年目 標(biāo)交付超35萬(wàn)臺(tái)。小米汽車(chē)毛利率20.5%，處于業(yè)界較優(yōu)水平。隨著產(chǎn)能爬坡 和擴(kuò)產(chǎn)、交付量提升、高階車(chē)型上市，汽車(chē)業(yè)務(wù)將成為公司成長(zhǎng)的第二極。

AIoT平臺(tái)生態(tài)影響力持續(xù)提升，用戶(hù)規(guī)模擴(kuò)張+收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù) 增長(zhǎng)。1）作為全球領(lǐng)先的消費(fèi)級(jí)AIoT平臺(tái)，小米連接設(shè)備數(shù)已達(dá)9億臺(tái)。AIoT 平臺(tái)的用戶(hù)參與度和生態(tài)影響力快速提升，為小米構(gòu)建“人車(chē)家全生態(tài)”提供 關(guān)鍵支撐。家電、平板、穿戴設(shè)備等品類(lèi)是IoT與生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)成長(zhǎng)的重要驅(qū) 動(dòng)力。2）互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)是公司利潤(rùn)的重要來(lái)源，毛利率超74%。小米全球互聯(lián)網(wǎng) 月活用戶(hù)數(shù)已達(dá)7億，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)呈現(xiàn)“用戶(hù)基數(shù)擴(kuò)大—收入多元增長(zhǎng)—境內(nèi) 外協(xié)同發(fā)展”的良好態(tài)勢(shì)，用戶(hù)規(guī)模擴(kuò)張與收入結(jié)構(gòu)優(yōu)化共同推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。