威勝信息研究報告：電力物聯(lián)網引領者，三重邏輯驅動成長.pdf

威勝信息研究報告：電力物聯(lián)網引領者，三重邏輯驅動成長。公司是國內電力物聯(lián)網引領者，三重成長邏輯：下游配網智能化投資機遇+復用 經驗拓展數(shù)智城市市場機遇+積極布局海外市場機遇，產能蓄勢有望步入新的成 長周期。

電力物聯(lián)網頭部企業(yè)，訂單飽滿支撐業(yè)績快速增長

公司是國內領先的能源物聯(lián)網供應商，卡位通信模塊、網關，上下延伸可提供從 芯片至應用層一體化解決方案，業(yè)務縱向深耕數(shù)字電網，橫向拓展數(shù)智城市，同 時加快海外市場布局，為業(yè)績增長鑄就堅實根基。 自上市以來公司業(yè)績持續(xù)較好增長，營業(yè)收入復合增長率 17.15%，凈利潤復合 增長率 23.74%。2025 年一季度，公司業(yè)績繼續(xù)保持較快增速，實現(xiàn)營收 5.55 億 元，同比增長 23.96%，歸母凈利潤 1.39 億元，同比增長 25.33%。公司在手訂單 充裕飽滿，為后續(xù)業(yè)績發(fā)展提供有力支撐。 打造 AI 核心技術，為長期發(fā)展聚勢謀遠。人工智能在各行各業(yè)的應用持續(xù)深 化，與新能源、電網領域融合，不斷催生新的商業(yè)模式與應用場景。公司憑借在 “AI+能源”領域的深耕積累，構建“物聯(lián)網+芯片+人工智能”核心競爭力，以 物聯(lián)網技術構建業(yè)務內核，以芯片技術構建技術基礎，以人工智能構建持續(xù)價 值，為長期發(fā)展保駕護航。2024 年公司成功推出近 50 款創(chuàng)新產品和解決方案， 新品營收達 13.83 億元，占總營收 49%，其中 AI 垂直應用實現(xiàn) 0 到 1 的突破， AI 垂直應用新產品創(chuàng)收 4 億元，占新品 30%。

數(shù)字電網：受益電網整體投資高景氣和結構轉型升級

電網整體投資維持高位，配網智能化改造有望提速。2024年，國內電網投資完成 額首次突破 6000 億元，達到 6083 億元，同比增長 15.26%。當前國家電網和南方 電網均已公布 2025 年投資計劃：國家電網預計全年投資將首次超過 6500 億元， 南方電網預計全年固定資產投資 1750 億元，均創(chuàng)歷史新高。兩網合計總投資將 超過 8250 億元，相較于 2024 年增加約 2200 億元。國網及南網投資將聚焦電網建 設、補強配網、新能源發(fā)展等領域。我們認為，在此背景下我國配電網投資將進 入新的增長階段，配網智能化改造有望提速。 公司位列南網、國網供應商中第一梯隊。公司作為最早專業(yè)從事能源互聯(lián)網的企 業(yè)之一，具備顯著的戰(zhàn)略先發(fā)優(yōu)勢，高強度研發(fā)投入助力打造產品護城河，近幾 年公司份額位列行業(yè)第一梯隊，有望充分受益行業(yè)投資加速。

數(shù)智城市：復用電網行業(yè)經驗，拓展廣闊市場空間

數(shù)智城市萬億市場規(guī)模。根據(jù)中投產業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2024 年中國智慧城市市場 規(guī)模將達到 33 萬億元，同比增長 15.4%。基礎設施及物聯(lián)設備是智慧城市最大 投資領域。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)， 2023 年全國智慧城市基礎設施及物聯(lián)設備投入占比 超一半，約 56.6%。隨著物聯(lián)網技術的普及和人工智能的發(fā)展，智慧城市中的物 聯(lián)網設備數(shù)量快速增長，為城市的智能化管理提供有力支撐。 公司復用電網行業(yè)經驗，橫向拓展空間廣闊。面向數(shù)智城市多元化的服務需求， 公司將在電網領域的核心技術及項目經驗橫向拓展，是行業(yè)內為數(shù)不多的能夠自 主提供從感知層設備、網絡層網關以及到應用層系統(tǒng)的企業(yè)，有望長期受益于數(shù) 智城市廣闊的發(fā)展空間。