旭光電子研究報(bào)告：三大業(yè)務(wù)協(xié)同推進(jìn)，布局可控核聚變、光刻機(jī)等新領(lǐng)域，彰顯發(fā)展?jié)摿?pdf

旭光電子研究報(bào)告：三大業(yè)務(wù)協(xié)同推進(jìn)，布局可控核聚變、光刻機(jī)等新領(lǐng)域，彰顯發(fā)展?jié)摿Α?strong>公司介紹：公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的電真空器件以及電子陶瓷材料企業(yè)，公司的 主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋電力設(shè)備、軍品業(yè)務(wù)、電子材料三大板塊，并積極探索可控 核聚變、半導(dǎo)體及 CT 球管領(lǐng)域，目前已在可控核聚變領(lǐng)域取得顯著進(jìn) 展。公司多樣化優(yōu)勢(shì)來(lái)自于技術(shù)同源、市場(chǎng)同源，其均是基于電真空技術(shù) 的延伸，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)矩陣業(yè)務(wù)發(fā)展，形成而今幾大塊業(yè)務(wù)格局。

電力設(shè)備行穩(wěn)致遠(yuǎn)，行業(yè)引領(lǐng)地位不可撼動(dòng)

公司電真空器件業(yè)務(wù)以真空滅弧室為核心，大功率激光器射頻電子管為側(cè) 重。目前已形成完整的真空開關(guān)管及固封極柱產(chǎn)業(yè)鏈，已成為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)量 最大的陶瓷真空滅弧室制造基地之一，具備年產(chǎn)超 120 萬(wàn)只真空滅弧室的 能力，積極響應(yīng)國(guó)家雙碳目標(biāo)；且在國(guó)內(nèi)柔性直流領(lǐng)域率先布局，新型電 力及新能源成套設(shè)備技術(shù)性能處于國(guó)際先進(jìn)、國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平；生產(chǎn)的電子 管性能參數(shù)在國(guó)內(nèi)居于領(lǐng)先地位，為布局可控核聚變打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。構(gòu) 建了覆蓋傳統(tǒng)能源、新型能源及終極能源的全方位電力業(yè)務(wù)體系。

強(qiáng)化創(chuàng)新引領(lǐng)，積極布局可控核聚變、半導(dǎo)體及醫(yī)療健康全新領(lǐng)域

公司生產(chǎn)的高功率電子管是可控核聚變電源中的核心零部件，其大功率四 極管地位為全球唯二，國(guó)內(nèi)唯一，具備較強(qiáng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。氮化鋁的高熱導(dǎo) 率優(yōu)勢(shì)或可用于可控核聚變裝置中的第一壁、偏濾器或冷卻系統(tǒng)，幫助導(dǎo) 出高熱負(fù)荷，避免局部過(guò)熱，未來(lái)發(fā)展前景廣闊；電子管對(duì)光刻機(jī)的照明 系統(tǒng)中核心部分的二氧化碳激光器中起重要的放大作用；積極開展高端 X 射線管研發(fā)，深化醫(yī)療 CT 球管合作，加速高端醫(yī)療設(shè)備國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。

軍品領(lǐng)域精密制造優(yōu)勢(shì)突出，Deepseek 強(qiáng)勢(shì)賦能

公司在軍工領(lǐng)域客戶資源積累豐富，構(gòu)建涵蓋“彈、機(jī)、艦”的軟硬一體化 產(chǎn)品矩陣，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展優(yōu)勢(shì)顯著。將 DeepSeek 大模型與邊緣計(jì)算深度 融合，為客戶提供定制化的軟件開發(fā)、算法移植及工業(yè)智能化等服務(wù)，以創(chuàng) 新性應(yīng)用技術(shù)重塑工業(yè)智能化邊界。2024 年公司軍工板塊總營(yíng)收為 3.67 億 元，同比增長(zhǎng) 11.9%，是國(guó)內(nèi)少數(shù)同時(shí)具備精密鑄造、精密機(jī)械制造、總裝、 總調(diào)一體化能力的軍工企業(yè)之一。

電子材料突破封鎖，構(gòu)建獨(dú)立自主新格局

氮化鋁粉體量產(chǎn)規(guī)模超國(guó)內(nèi)行業(yè)水平，品質(zhì)與代表世界一流水平企業(yè)的產(chǎn) 品為同一級(jí)別，有望打破國(guó)外廠商主導(dǎo)的“卡脖子”困境。已實(shí)現(xiàn)氮化鋁 粉體年化產(chǎn)能 500 噸，并推出高、中端產(chǎn)品組合，粉體品質(zhì)及產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá) 到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。氮化鋁基板方面，公司已與超過(guò) 400 家客戶建立批量供 貨合作，成為百余家客戶的主要供應(yīng)商；此外，公司成功開發(fā)出 230W/m·k 及以上的超高熱導(dǎo)基板，成為國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)批量供貨的企業(yè)， 產(chǎn)品性能達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平；公司開發(fā)的高韌性、高抗彎基板已進(jìn)入驗(yàn)證 階段，有望成為國(guó)內(nèi)首家供應(yīng)商。正研發(fā)氮化鋁靜電吸盤，為國(guó)產(chǎn)化高性 能氮化鋁靜電吸盤的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用和發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

研發(fā)擴(kuò)產(chǎn)投入力度明顯，公司盈利能力短期承壓

2024 年全年公司的營(yíng)業(yè)收入為 15.86 億元（同比+20.48%），歸母凈利潤(rùn) 為 1.02 億元（+10.53%），或歸因于真空滅弧室產(chǎn)品產(chǎn)銷規(guī)模達(dá)歷史新 高；公司的歸母凈利率為 6.46%，同比-0.6pcts，有較為輕微的下降，或 由于公司在積極布局光刻機(jī)、可控核聚變等新產(chǎn)業(yè)中加大資金投入所致。