海博思創(chuàng)研究報(bào)告：把握新能源消納大機(jī)遇，出海開啟新成長(zhǎng).pdf

海博思創(chuàng)研究報(bào)告：把握新能源消納大機(jī)遇，出海開啟新成長(zhǎng)。把握新能源消納大機(jī)遇，專注儲(chǔ)能系統(tǒng)快速擴(kuò)張。公司成立于 2011 年， 核心管理團(tuán)隊(duì)來(lái)自西門子、美國(guó)國(guó)家半導(dǎo)體等全球電氣設(shè)備龍頭。2019 年戰(zhàn)略聚焦儲(chǔ)能系統(tǒng)集成，剝離其他業(yè)務(wù)順應(yīng)新能源消納大機(jī)遇。 2021-2024 年公司儲(chǔ)能系統(tǒng)銷量達(dá) 0.7/2.2/6.2/11.8GWh，出貨規(guī)模快 速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額穩(wěn)居前二，海外市場(chǎng)取得突破有望成為第二成長(zhǎng) 曲線。公司憑借規(guī)模、品牌、技術(shù)三重優(yōu)勢(shì)，2024 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 82.7 億 元，同比+18.4%，毛利率 18.5%、凈利率 7.9%大幅領(lǐng)先行業(yè)。

國(guó)內(nèi) 136 號(hào)文推動(dòng)儲(chǔ)能行業(yè)翻新篇，海外消納與電網(wǎng)建設(shè)剛需仍存， 全球需求穩(wěn)健增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)：136 號(hào)文取消強(qiáng)制配儲(chǔ)，推動(dòng)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)由政 策驅(qū)動(dòng)向市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變，倒逼儲(chǔ)能企業(yè)從“低價(jià)競(jìng)標(biāo)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值創(chuàng)造”。 國(guó)內(nèi)迎來(lái)增速換擋與行業(yè)出清，交易能力有望成為下一階段勝負(fù)手。海 外：歐洲靈活性資源需求迫切+商業(yè)模式完善+補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向，大儲(chǔ)發(fā)展明顯 提速；美國(guó)健全的市場(chǎng)機(jī)制決定儲(chǔ)能發(fā)展趨勢(shì)，關(guān)稅影響可控，電網(wǎng)矛 盾增強(qiáng)收益韌性；中東推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型，大項(xiàng)目頻發(fā)。我們預(yù)計(jì) 2025-2027 年全球儲(chǔ)能新增裝機(jī)約 228/280/366GWh，同比+18%/+23%/31%。

穩(wěn)扎國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，出海開啟新成長(zhǎng)。產(chǎn)品+渠道助力公司快速發(fā)展，產(chǎn)品 端：公司構(gòu)建覆蓋全場(chǎng)景的儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案，基于規(guī)模優(yōu)勢(shì)推出海博 AI 云平臺(tái)助力全生命周期項(xiàng)目?jī)r(jià)值最大化。渠道端：合作國(guó)電投、中核、 華能等頭部央企，渠道優(yōu)勢(shì)確立龍頭地位。公司基于國(guó)內(nèi)豐富的交付與 應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)拓展海外市場(chǎng)，與施耐德、殼牌、Fluence、NW、Tesseract 等海外電氣設(shè)備或儲(chǔ)能企業(yè)深化合作，海外市場(chǎng)助力公司開啟新成長(zhǎng)。