奧海科技研究報告 ：端側AI驅動充電龍頭成長，新能源汽車服務器業務貢獻新增長極.pdf

奧海科技研究報告 ：端側AI驅動充電龍頭成長，新能源汽車服務器業務貢獻新增長極。截至5月末，QDII債基年初以來整體表現跑贏互認債基（非對沖人民幣份額），鵬華全球高收益債等4只QDII基金收益率超過3%； 互認債基（非對沖人民幣份額）受人民幣即期匯率升值拖累，收益排名靠后，6只基金年初以來收益為負。

即期匯率與中間價匯率差異收斂，人民幣即期匯率升值損耗互認基金收益。不同互認債基對沖份額相較不對沖份額的超額收益均 值高達1.33%；采用中間價估值的QDII基金受匯率影響較小，人民幣份額與美元份額表現差異微乎其微。

績優QDII基金多重倉短久期美債、中資美元債及港澳地區債券，亞太高收益債策略互認債基受信用利差走闊及匯率損失影響表現 不佳。分策略來看，25Q1長久期美債策略基金表現最佳，其他策略整體表現相差不大；4月初受關稅沖擊影響，各策略均遭遇不同 幅度回撤，亞太高收益債策略表現最弱；1-5月兩類美債策略收益領先，中資美元債策略表現穩健。

美債策略基金觀點：核心配置倉位推薦短久期美債策略基金，把握高靜態收益同時降低利率風險敞口；戰術配置長久期美債策略 基金以對沖經濟下行風險，但需警惕長債收益率短期走勢不明朗所導致的高波動風險。

亞太信用債策略基金觀點：當下亞太地區信用債基本面有較好支撐，收益率相對美國高收益債更具吸引力，印度、印尼、日韓等 國短久期債券具備投資性價比；投資者若考慮增加亞太信用債尤其是高收益債倉位，需密切關注貿易戰進展及對不同亞太地區經 濟體經濟增長的沖擊影響，以評估當地債券市場基本面支撐力度及發債主體的償債能力。