票息資產(chǎn)熱度圖譜：5bp以上的波動(dòng)在哪里？.pdf

票息資產(chǎn)熱度圖譜：5bp以上的波動(dòng)在哪里？城投債： 公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在 2.5%以下；收益率超過 4.5%的城投債出現(xiàn)在貴州地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)； 其余區(qū)域中，廣西、云南、甘肅等地的利差也較高。與節(jié)前一周相比，公募城投債收益率下行基本發(fā)生在中長(zhǎng)端。具 體來(lái)看，下行幅度較大的品種的包括 3-5 年貴州地級(jí)市非永續(xù)、2-3 年云南地級(jí)市非永續(xù)、2-3 年吉林區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、 2-3 年山西省級(jí)永續(xù)城投債等。 私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率在 2.8%以下；收益率高于 4%的品種出現(xiàn) 在貴州地級(jí)市、陜西地級(jí)市、云南地級(jí)市及區(qū)縣級(jí)；其余的遼寧、廣西、甘肅等地的利差也較高。與節(jié)前一周相比， 私募城投債中收益率下行的情形集中在 2 年以上品種。具體來(lái)看，收益率下行幅度較大的有 1-2 年遼寧地級(jí)市非永 續(xù)、2-3 年江西地級(jí)市永續(xù)、1-2 年云南區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、2-3 年貴州區(qū)縣級(jí)非永續(xù)城投債，分別對(duì)應(yīng)下行 29.9BP、22.1BP、 22.1BP 和 20.6BP。

產(chǎn)業(yè)債： 民企地產(chǎn)債估值收益率及利差整體高于其他品種。與節(jié)前一周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率多有下行，其中 2 年以上中長(zhǎng)期品種下行幅度相對(duì)更大；地產(chǎn)債中，收益率出現(xiàn)下行的品種期限也多超過 2 年，2-3 年國(guó)企公募永續(xù)品 種收益率下行 5.4BP。

金融債： 估值收益率和利差較高的品種有租賃公司債、城農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具、證券次級(jí)債。與節(jié)前一周相比，金融各品種收 益率基本下行。具體來(lái)看，租賃債中 1 年內(nèi)私募永續(xù)品種收益率下行超 6BP；一般商金債中，各類銀行品種利率降幅 仍舊偏低，2 年內(nèi)國(guó)有行商金債相對(duì)占優(yōu)；二永債中農(nóng)商行品種表現(xiàn)更為出色，1-3 年農(nóng)商行永續(xù)債與 1 年內(nèi)農(nóng)商行 二級(jí)資本債收益率下行幅度均大于 5BP；此外，證券公司債及次級(jí)債中，1-2 年公募次級(jí)非永續(xù)品種收益率也有接近 5BP 的降幅。