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虹軟科技研究報告：AI視覺算法頭部廠商，新場景打開營收新增量。戰略定位：視覺算法創新應用，人工智能驅動增長。虹軟科技股份有限公 司創立于 1994 年，2019 年登陸科創板。公司專注于計算機視覺算法領 域，核心業務覆蓋智能手機、智能駕駛、AIoT 三大方向。公司總部位于 中國杭州，為三星、小米、OPPO 等企業提供智能手機影像增強算法，為 長安、吉利等車企提供車載視覺系統 VisDrive，并通過 PhotoStudio AI 平臺為電商提供智能商拍解決方案。在 AR 眼鏡、機器人視覺等新興領 域，其多模態交互技術與雷鳥等合作伙伴共同推動行業創新。

視覺算法：技術復用驅動商業落地，純軟產品維持高毛利率。虹軟科技憑借 長期以來在端計算和邊緣計算的技術積累，構建了全面的 AI 視覺算法技術 專利體系。其核心技術復用性強，通用性算法架構的跨場景延伸能力使得 技術矩陣與產品矩陣呈現“多對多”賦能結構，并通過軟件授權模式放大復 用效益，降低邊際成本。圍繞 AI 視覺算法，虹軟形成了智能手機、智能汽 車、AI 眼鏡、AI 商拍四大業務方向。虹軟科技以視覺算法集成作為主營產 品，成本低，毛利率達 90%+。

智能手機：低端滲透+技術溢價擴容市場，打造堅實戰略基底。虹軟科技是 手機芯片視覺算法軟件集成商，隨著全球智能手機市場回暖，下游需求有望 提振。從公司層面看，TurboFusion 向低端機型的滲透有望貢獻增量市場； 算法模塊的持續升級有望進一步提升單機價值量。智能手機端通過滲透率+ 價值量雙升的邏輯，預期打開數十億元市場空間。

智能汽車：智駕+智艙雙輪并驅，第二曲線價值躍遷。虹軟 VisDrive 平臺 深度適配高通等主流芯片。其中，艙內產品憑借視覺算法的低成本優勢， 成為 Tire1 第三方供應商；國內外交管法規收緊有望進一步拉升產品出 貨量。艙外產品主攻低端車型，憑借價格優勢不斷開拓市場。公司也緊 隨艙行泊融合趨勢，已實現前視一體機定點量產與智能 SoC 艙泊一體解 決方案的 POC。

AI 眼鏡與 AI 商拍：多模態疊加 AIGC，開啟第三增長曲線。1）虹軟科技以 視覺算法為基礎，多模態+AR 為增長點布局AI眼鏡業務，并已助力雷鳥 V3 AI 拍攝眼鏡落地，實現有效驗證。隨著全球 AI 眼鏡市場擴大與市占率樂 觀提升，虹軟有望進一步挖掘數億元潛在市場。2）虹軟 PhotoStudio AI 商拍平臺在多模態賦能下快速迭代，能夠憑借單張圖片實現全方面商拍 創作。中國電商市場規模龐大，AI 商拍有望代替傳統商拍實現降本增效， 為虹軟貢獻億元營收。