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祥鑫科技研究報告：沖壓模具及精密結構件專家，機器人有望打開增量空間。公司深耕模具及金屬結構件領域，內生發展與戰略轉型雙輪驅動成長。公司 成立于 2004 年，是國內精密沖壓模具和金屬結構件領域領軍企業，按 照其產品場景分類其收入結構為：新能源車占比 57%，儲能設備業務占 比 18%，燃油車占比 18%，通信業務占比 6%；2024 年祥鑫科技營收 67 億元，同比+18.3%，歸母凈利潤 3.6 億元，同比-11.6%；近年來公司持 續加碼新興領域，推動低空經濟與人形機器人業務成為第二增長曲線。

股權結構穩定，賬上資金充足。截至 2024 年報，公司實控人陳榮和謝祥 娃夫婦分別直接持有公司 18.7%和 14.4%股份，多年來股權和管理結構 穩定；截止 25Q1 公司貨幣資金 12 億元，為后續業務開拓提供充分保障。

看點 1：重視品類開拓，液冷、低空等領域有望帶來增量。公司重視研發創 新（24 年研發占比 4%），掌握數控銑削加工、翻孔內攻牙、沖壓成型、 自沖鉚、熱熔自攻絲技術、模擬仿真、熱成型等技術；以車、光伏及儲 能為基本盤，布局戰略性新興產業如機器人、低空經濟、算力服務器等。

看點 2：墨西哥、泰國產能加速擴張，全球化布局逐步推進。積極推進全球 化布局，24 年海外營收 6.3 億元，同比+13%，毛利率 30.3%，同比+6.5pct， 同時推進海外產能布局，1）墨西哥工廠目前產能規劃 2.5 億元，有望 逐步貢獻盈利；2）泰國工廠聚焦新能源車、光儲、算力服務器市場；3） 計劃歐洲或北非建廠，目標覆蓋斯特蘭蒂斯、豐田、大眾等國際化車企。

看點 3 全面切入人形機器人制造領域。基于自身能力，聯合客戶、科研院 所共建“結構件—關鍵零部件—本體代工”全鏈條能力。自身內核：1） 工程化能力強（模具制造+精密沖壓技術）；2）綁定客戶基因優（主業 合作 CATL、BYD、H 等）；能力外延：聯手廣東智能制造研究所，開發 靈巧手、機械臂、測試、仿真設計、視覺應用、設備管理等，與三度智 能、武迪電子簽訂協議加強布局；看好公司機器人業務帶來新動能。