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有色金屬行業分析：美元下探新低，基本金屬普漲。伊以局勢緩和，降息預期升溫，美元下探新低。

行情回顧：工業金屬價格整體上漲，有色行業指數跑贏市場。

1）工業金屬價格整體上漲：LME銅、鋁、鉛、鋅本周漲跌幅為2.3%、1.3%、2.3%、 4.9%；SHFE銅、鋁、鉛、鋅的漲跌幅為2.5%、0.6%、1.9%、2.6%。

2）本周有色行業指數跑贏市場：申萬有色金屬指數收于5094.64點，環比上漲5.11%， 跑贏上證綜指3.20個百分點。能源金屬、工業金屬、小金屬、金屬新材料和貴金屬的 漲跌幅分別為7.21%、6.53%、4.46%、3.72%、-1.48%。

宏觀“三因素”總結：5月經濟動能持續下滑。

1）中國因素：5月PMI小幅回升，CPI同比仍為負。根據5月31日數據， 2025年 5 月國內PMI為49.5（前值為49），環比上升0.5，中美談判階段性調低關稅稅率、 緩解了出口的下行風險，從而也為5月制造業PMI的上行打開空間。根據6月9日數 據，5月CPI當月同比-0.1%（前值-0.1%），其中非食品CPI當月同比+0.0%（前值 +0.0%）。

2）美國一季度GDP終值超預期下滑。 根據6月26日數據，美國一季度GDP終值 同比+1.99%（前值+2.53%），環比-0.5%（前值+2.4%），預期環比-0.3%。根據6 月27日數據，美國5月核心PCE同比+2.68%（前值+2.58%）。

3）歐洲5月制造業PMI小幅回升，CPI持穩。 根據6月3日數據，5月歐元區制造 業PMI為49.4（前值49）。根據6月3日數據，5月歐元區CPI初值當月環比為0% （前值0.6%），同比1.9%（前值2.2%）。

4）5月全球制造業PMI持續下行。 5 月全球制造業PMI指數環比下降0.2個百分點 至49.6。4月2日美國宣布提高關后，提前裝載貨物訂單支持了制造業的表現，但5 月的數據表明，關稅的沖擊已經加劇，導致全球生產下降。