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中國金茂研究報(bào)告：金茂好房做答美好生活，煥新戰(zhàn)略引領(lǐng)再啟新篇。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)邁入品質(zhì)升級(jí)階段，居民改善性住房需求占比提 升。公司長(zhǎng)期以來主打的綠色科技住宅為金茂構(gòu)筑品牌護(hù)城河， 去年全新推出的“金玉滿堂”產(chǎn)品線上市后廣受市場(chǎng)認(rèn)可，未來 有望在“好房子”時(shí)代進(jìn)一步提升改善性住房市場(chǎng)份額。今年以 來公司在銷售和拿地兩端表現(xiàn)亮眼，投資強(qiáng)度和銷售增速均在 Top10房企中排第一，且上半年銷售規(guī)模首次進(jìn)入行業(yè)前十。得 益于去年以來新增項(xiàng)目聚焦高能級(jí)城市，公司土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改 善，90%可售貨值位于一二線城市。

“好房子”引領(lǐng)新發(fā)展模式，科技住宅構(gòu)筑品牌護(hù)城河。當(dāng)前房 地產(chǎn)市場(chǎng)邁入品質(zhì)升級(jí)階段，居民改善性住房需求占比提升。公 司長(zhǎng)期以來以“綠色科技”為核心基因，圍繞溫度、光照、濕度 等七個(gè)維度打造了十二大科技系統(tǒng)，引領(lǐng)行業(yè)科技住宅標(biāo)桿。公 司去年全面煥新產(chǎn)品戰(zhàn)略，推出“金玉滿堂”產(chǎn)品線，為不同客 群提供高品質(zhì)住宅，已上市項(xiàng)目廣受市場(chǎng)認(rèn)可，去化率領(lǐng)先同地 段周邊產(chǎn)品。

業(yè)績(jī)扭虧為盈，盈利能力改善。得益于計(jì)提減值下降、毛利率提 升、費(fèi)用率下降以及合營(yíng)聯(lián)營(yíng)企業(yè)收益轉(zhuǎn)正，2024年公司實(shí)現(xiàn)歸 母凈利潤(rùn)10.7億元，上年同期公司虧損69億元，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)扭虧 為盈。同時(shí)公司計(jì)提減值充分，后續(xù)進(jìn)一步減值的壓力有所緩解； 2021年至2024年公司合計(jì)計(jì)提資產(chǎn)減值111億元，占2024年末 存貨6.3%，同期Top10房企計(jì)提平均比例為2.9%。

銷售排名穩(wěn)中有進(jìn)，投資強(qiáng)度行業(yè)領(lǐng)先。今年以來公司在銷售和 拿地兩端表現(xiàn)亮眼，投資強(qiáng)度和銷售增速均在Top10房企中排第 一。上半年全口徑銷售額同比增長(zhǎng)20%，同期百強(qiáng)房企銷售額合 計(jì)同比下滑11%，同比增速在Top10房企中位列首位，上半年銷 售規(guī)模首次擠進(jìn)前十。投資端，公司上半年合計(jì)新增拿地金額達(dá) 392億元，投資強(qiáng)度達(dá)到73%，在Top10房企中位列第一。得益 于去年以來公司拿地聚焦高能級(jí)城市，當(dāng)前可售貨值中90%位于 一二線城市，土儲(chǔ)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善。