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東南亞消費行業(yè)研究：兩輪車行業(yè)——順應產業(yè)發(fā)展趨勢，東南亞兩輪車揚帆起航。兩輪車是短距離交通的核心工具，按照動力來源可以分為自行車、兩輪電 動車和摩托車三類，不同細分市場需求有所差異。摩托車是印度和東南亞 國家重要交通工具，2019 年印度二輪摩托車注冊量占總注冊車輛比例為 75%，2020 年柬埔寨、印度尼西亞、老撾和緬甸摩托車注冊量占其機動車 總量比例均在 70%以上。自行車中的電踏車在歐洲和日本尤為流行，歐洲 2021 年電踏車銷量超過 500 萬輛。兩輪車作為短距交通工具，以其方便快 捷的特點受到客戶的青睞。

“油改電”東風正盛，政策助力電動車發(fā)展。碳中和目標利好摩托車電動 化轉型，摩托車等燃油車污染排放大，對環(huán)境危害較深，且油價相對于電 價來說較為高昂，節(jié)能減排大趨勢成為電動摩托車替代燃油摩托車的最大 利好因素。東南亞為摩托車大國，摩托車“油改電”東風漸起。越南河內 市、胡志明市逐步提出禁摩的方案。泰國自 2020 年 1 月 1 日起開始根據 二氧化碳排放量對摩托車征稅。新加坡是東南亞首個明確在 2040 年徹底 淘汰燃油車的國家。越南承諾 2050 年實現碳中和，電動車基礎設施建設 逐漸被提上日程。2021 年 11 月 1-12 日在英國格拉斯哥舉行的《聯(lián)合國氣 候變化框架公約》第 26 屆締約方大會（COP26）上，越南政府堅定承諾到 2050 年實現凈零排放目標。

電動兩輪車碳排放量低，性能優(yōu)異。相對于燃油車而言，電動兩輪車碳排 放量低、噪音低、能源來源廣、利用效率高、購置及維護費用低，同時， 高端電動兩輪車具有優(yōu)良的智能化體驗。電動摩托車和燃油摩托車之間的 性能鴻溝不斷縮小，雖然極限性能還有差別，但在城市限速道路上行駛， 體驗已十分接近。電動汽車與電動兩輪車核心組件方面重疊度高，新能源 車行業(yè)快速發(fā)展，產業(yè)鏈將愈發(fā)成熟、技術不斷迭代升級，動力電池成本 將進一步降低，電動兩輪車行業(yè)將從中獲得裨益。

參考“禁摩令”后中國電動兩輪車行業(yè)的快速發(fā)展，我們認為東南亞及印 度市場有極為廣闊的兩輪車“油換電”市場。印度及東南亞市場環(huán)境與 2000-2010 年的中國較為相似。印度及東南亞國家城市不斷擴張，但城市 道路基礎設施建設不足。在此背景下，結合相關限制摩托車的政策，電動 兩輪車成為城市中短距離出行較為合適的工具。2020 年東南亞公路摩托 車和踏板摩托車平均售價約為 4010 美元和 1310 美元，電動汽車的平均售 價為 5.4 萬美元。印度及東南亞國家人均收入不高，兩輪電動車更加符合 印度和東南亞國家的居民購買力水平。

乘海外東風揚帆起，二輪車龍頭正當時。中國電動二輪車有望復刻自行車、 摩托車出口發(fā)展趨勢，搶占國外市場，承接全球需求。中國已發(fā)展成為世 界第一大自行車出口國和第一大摩托車出口國，2018 年中國自行車出口 比例達 89%，2019-2021 年中國摩托車出口比例分別為 54%、33%、35%。 目前我國國內電動兩輪車市場較為成熟，出口業(yè)務剛剛起步。2020 年中國 電動自行車出口量占整體出貨量比例僅為 5.2%，仍有較大提升空間。我國 頭部電動兩輪車企業(yè)在國內深耕多年，已培育形成完善的供應鏈體系和渠 道壁壘，競爭優(yōu)勢明顯。