電力設(shè)備行業(yè)深度研究：多領(lǐng)域需求共振加速AI數(shù)據(jù)中心建設(shè).pdf

電力設(shè)備行業(yè)深度研究：多領(lǐng)域需求共振加速AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)。AI 應(yīng)用的進(jìn)一步普及推動(dòng)新一輪數(shù)據(jù)中心建設(shè)浪潮，我們將國(guó)內(nèi)的數(shù)據(jù)中心建設(shè) 需求劃分為互聯(lián)網(wǎng)、運(yùn)營(yíng)商、IDC 廠商、金融、政府和其他共六大領(lǐng)域，分別測(cè)算 其潛在的需求增速，預(yù)計(jì) 2024 年-2027 年國(guó)內(nèi)新增數(shù)據(jù)中心功率的 3 年 CAGR 為 37.0%，預(yù)計(jì) 2025 年國(guó)內(nèi) AI 數(shù)據(jù)中心功率有望新增 3.6GW，同比增長(zhǎng) 220%;2027 年 AI 數(shù)據(jù)中心功率有望新增 9.9GW。

我國(guó)數(shù)據(jù)中心建設(shè)主體多樣化分布

據(jù)科智咨詢，截至 2024 年 10 月，超過(guò) 50%的智算項(xiàng)目由互聯(lián)網(wǎng)及云廠商（31%）、 基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商（23%）投資建設(shè)；各級(jí)政府亦牽頭打造城市公共智算中心平臺(tái)， 以吸引 AI 產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)聚集，完善區(qū)域 AI 產(chǎn)業(yè)生態(tài)，占到整體建設(shè)規(guī)模的約 13%； 新型算力服務(wù)商約占 7%；還有包括央國(guó)企、跨界企業(yè)、AI 企業(yè)等數(shù)量眾多的其他 參與者亦在積極投建數(shù)據(jù)中心。

互聯(lián)網(wǎng)資本開支增長(zhǎng)方興未艾

國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)資本開支增長(zhǎng)方興未艾。2025Q1，阿里巴巴及騰訊資本開支合計(jì)約 521 億元，同比增長(zhǎng)約 112%。與海外廠商在 2021-2022 年已開始過(guò)一輪高投資浪潮相 比，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商或尚處于算力基建投資的初期階段。

三大運(yùn)營(yíng)商算力投資持續(xù)增長(zhǎng)

2024 年，三大運(yùn)營(yíng)商算力相關(guān)投入合計(jì)約 859 億元，同比增長(zhǎng) 25%。2025 年，中 國(guó)電信預(yù)計(jì)算力相關(guān)資本開支同比進(jìn)一步增長(zhǎng) 22%，中國(guó)聯(lián)通預(yù)計(jì)算力投資同比 增長(zhǎng) 28%，中國(guó)移動(dòng)預(yù)計(jì)算力資本開支整體持平。我們預(yù)計(jì)隨著國(guó)產(chǎn)算力芯片的性 能提升，以及海外芯片的供應(yīng)瓶頸緩解，2025 年三大運(yùn)營(yíng)商的算力資本開支有望 進(jìn)一步上修。

IDC 廠商加大項(xiàng)目建設(shè)與資源儲(chǔ)備

我們梳理了部分 IDC 行業(yè)上市公司的資本開支情況，以潤(rùn)澤科技、世紀(jì)互聯(lián)、萬(wàn) 國(guó)數(shù)據(jù)、奧飛數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng) 5 家行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)的數(shù)據(jù)為例，2024 年 5 家企業(yè)合 計(jì)資本開支約 172 億元，同比增長(zhǎng) 17.8%；2025Q1 的建設(shè)進(jìn)一步加速，5 家企業(yè)合 計(jì)資本開支約 77 億元，同比增長(zhǎng) 76.8%，顯示出行業(yè)需求的快速增長(zhǎng)。