非銀金融行業2025Q2公募基金持倉分析：基本面與政策催化共振，持倉環比增長.pdf

非銀金融行業2025Q2公募基金持倉分析：基本面與政策催化共振，持倉環比增長。2025 年二季度，新發行基金數及份額分別環比變動+26%、+12.16%。 以基金成立日為統計口徑，截至 2025 年 7 月 21 日，2025Q2 單季新 發行基金總數約 375 只，同比 2024Q2 333 只有所上升，同比上升 13%、環比 2025Q1 297 只有所上升，環比上升 26%；當期發行份額 約 2800 億份，同比 2024Q2（4173 億份）下降 32.81%，環比 2025Q1 （2500 億份）增長 12.16%。2025Q2 新發股票型基金份額占比與上 季度（37%）相比環比下行，為 34%，債券型基金占比環比基本持平。

基于公募基金 2025 年二季報，我們統計開放式股票型基金（不含指數 型）、開放式偏股混合型基金、開放式靈活配置型基金和封閉式股票型 基金（不含指數型）的前十大重倉股配置情況。非銀金融行業總市值占 比較 2025 年 Q1 的 1.04%上升至 2025 年 Q2 的 1.85%，原因主要有 二：一是《公募基金高質量發展行動方案》推動行業配置回歸均衡，非 銀從嚴重欠配到有所改善；二是證券與保險基本面改善，券商受益市場 回暖和投行業務復蘇，保險受益負債成本下行和資產端企穩。

證券板塊：根據 wind 數據，2025 年二季度證券板塊公募基金持股比 例從 2025 年一季度末的 0.37%上升到 2025 年二季度末的 0.64%。 2025 年二季度，中信、東財、華泰在非銀證券公募重倉中同比增長明 顯。除收并購預期外，多數券商預告 2025 年二季度業績放量增長。

保險板塊：2025 年二季度保險板塊的公募基金持股比例自 2025 年一 季度的 0.58%上升至 1.10%，其中平安和太保較為明顯，預計與高股 息特征有關。資產端方面，監管多措并舉引導險資入市，《關于推動中 長期資金入市工作的實施方案》要求大型國有險企每年新增保費的 30%投資 A 股，有助增厚投資回報。負債端方面，預計險企分紅險銷 售或逐步向好，展望全年，銀保渠道預計再發力，個險報行合一改善費 差，預定利率有望再次下調等均有利于價值率提升。