安孚科技研究報(bào)告：現(xiàn)金牛筑基，產(chǎn)品出海，積極探索新業(yè)務(wù).pdf

安孚科技研究報(bào)告：現(xiàn)金牛筑基，產(chǎn)品出海，積極探索新業(yè)務(wù)。安孚科技是由傳統(tǒng)零售成功轉(zhuǎn)型為科技企業(yè)的代表。公司前身安德利百貨于 2016 年上市后受行業(yè)沖擊陷入困境，2019 年控股股東變更后啟動(dòng)轉(zhuǎn)型，2022 年通過(guò)“蛇吞象”式分步收購(gòu)國(guó)內(nèi)堿性電池龍頭南孚電池母公司亞錦科技，并 剝離傳統(tǒng)百貨業(yè)務(wù)，更名聚焦電池科技賽道，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)。此 后持續(xù)深化對(duì)南孚電池控制權(quán)，拓展海外市場(chǎng)及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，2023 年南孚外銷 收入增速超 100%。2025 年進(jìn)一步跨界布局國(guó)產(chǎn) GPU 芯片領(lǐng)域，投資象帝先 公司初步涉足人工智能與信創(chuàng)賽道。

公司持續(xù)深耕家居電器的小電池領(lǐng)域，擁有較強(qiáng)的品牌認(rèn)可度、完善的銷售體 系、持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新能力、經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)以及穩(wěn)定的供應(yīng)商等關(guān)鍵資源， 主要為 C 端消費(fèi)者提供高質(zhì)量、穩(wěn)定、安全、電力持久的電池產(chǎn)品；同時(shí)，公 司還建立多品牌的電池品類矩陣，尋求各細(xì)分市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。公司積極在堿性電 池、1 號(hào)燃?xì)庠铍姵亍⒓~扣電池、碳性電池、適合各類高電壓大電流強(qiáng)動(dòng)力用 電器的二次鋰電池和小型鋰離子電池（如 TWS 耳機(jī)電池等）等多品類中布局 專業(yè)品牌，針對(duì)消費(fèi)者不同的生活場(chǎng)景和不同品類的電池需求，規(guī)劃各品牌市 場(chǎng)定位和策略規(guī)劃，提供消費(fèi)者多場(chǎng)景、一站式、最優(yōu)化的電池產(chǎn)品方案，滿 足用戶購(gòu)買需求。

南孚電池為安孚科技核心資產(chǎn)。南孚公司成立于 1988 年，是國(guó)家高新技術(shù)企 業(yè)，中國(guó) 520 戶重點(diǎn)企業(yè)之一，擁有國(guó)家級(jí)技術(shù)中心和博士后科研工作站。據(jù) 中國(guó)電池工業(yè)協(xié)會(huì)權(quán)威統(tǒng)計(jì)，南孚已連續(xù) 32 年斬獲銷量第一桂冠，市場(chǎng)份額 突破 86%，再創(chuàng)歷史新高，中國(guó)每售出 10 節(jié)堿性電池，就有超過(guò) 8 節(jié)來(lái)自南 孚。全球電池市場(chǎng)與技術(shù)方興未艾，一直處于持續(xù)發(fā)展態(tài)勢(shì)。根據(jù)三方機(jī)構(gòu)數(shù) 據(jù)，全球電池市場(chǎng)將繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，2027 年全球電池市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 2,501.6 億美元，2022 年-2027 年期間復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)約為 15.8%，得益于中國(guó)和印 度等國(guó)家城市化進(jìn)程加快和消費(fèi)者支出增加，亞太地區(qū)將成為世界第一大電池 市場(chǎng)，主要需求來(lái)自中國(guó)、印度、日本和韓國(guó)等國(guó)家。未來(lái)，隨著年產(chǎn)十億支 電池的產(chǎn)線建設(shè)完畢，南孚電池在整體堿性電池出口市場(chǎng)中的份額有望提升至 22.56%。

公司通過(guò)多元化布局及渠道復(fù)用進(jìn)行新業(yè)務(wù)的探索：投資國(guó)產(chǎn) GPU：以現(xiàn)金 牛支撐硬科技，不僅為安孚科技探索出一條新的增長(zhǎng)曲線，也為國(guó)產(chǎn) GPU 突 圍提供了一條新路徑。渠道復(fù)用：南孚電池在專注于堿性電池的同時(shí)，亦將繼 續(xù)推進(jìn)代理業(yè)務(wù)，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大南孚電池的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和渠道優(yōu)勢(shì)的同時(shí)， 有望通過(guò)低邊際成本的渠道復(fù)用突破單一品類增長(zhǎng)瓶頸。消費(fèi)電子：布局傳應(yīng) 品牌，憑借精準(zhǔn)場(chǎng)景切入實(shí)現(xiàn)階段性突破。其技術(shù)路徑長(zhǎng)期穩(wěn)定，應(yīng)用場(chǎng)景不 斷拓展，有望助力安孚科技在新賽道再下一城。儲(chǔ)能方面：相關(guān)子公司已經(jīng)開 始貢獻(xiàn)利潤(rùn)，未來(lái)有望逐步走上正軌。