騰亞精工研究報告：傳統主業迎來利潤釋放，庭院機器人開辟新增長點.pdf

騰亞精工研究報告：傳統主業迎來利潤釋放，庭院機器人開辟新增長點。主業營收穩健，電動工具規模爬升費用攤薄，利潤修復。全球來看，歐美射釘緊固工具市場較成熟；印度等發展中國家需求隨建筑業增長逐 步釋放。根據Orbis Research的市場分析與預測，2015-2019年，全球射釘緊固工具市場年均復合增長率為2.32%；國內市場起步較晚但增 長較快，年均復合增長率為3.54%。預計至2025年，全球市場規模將達16.26億美元（CAGR2020-2025：2.37%），中國將達2.41億美元 （CAGR2020-2025：3.50%）。公司為全球射釘緊固行業領先企業，營收增長穩健，22年公司布局電動工具業務同時投入相關產線，23- 24年受固定資本開支影響利潤下滑，隨著電動工具規模爬坡，利潤有望修復至常態水平；

庭院機器人構建第二增長曲線。根據Precedence Research數據，2025年全球割草機市場規模預計為369.6億美元，并將在2025–2034年間 以6.2%的年均復合增長率增長，至2034年市場規模有望達到約635.1億美元。騰亞機器人建立產學研一體化，產品持續迭代優化，海外客戶 不斷開拓推動機器人快速放量，公司為騰亞機器人提供相關核心零部件及其他組件，2025H1機器人相關業務收入指數級增長，充分受益庭院 機器人放量帶來的業績快速釋放。