銀行行業分析：25H1上市銀行息差排名及變化分析.pdf

銀行行業分析：25H1上市銀行息差排名及變化分析。息差是銀行經營分析的核心變量之一，本篇報告從資產負債各分項的 結構和價格入手，對息差驅動要素進行拆解，供投資者參考。

資產端：價格方面，42 家上市銀行 25H1 生息資產收益率 3.01%（環 比 24A/同比 24H1 變動-36/-46bp，下同），其中，貸款收益率 3.26% （-46/-59bp），投資類資產收益率 2.86%（-24/-31bp），同業資產收益 率 2.29%（-29/-40bp），影響整體息差的核心拖累因素為貸款價格。 結構方面，25H1 投資類資產占比（分母為生息資產，下同） 34.22% （-0.12/+1.02pct），同業資產占比 5.55%（+0.33/+0.10pct），貸款占 比 55.57%（+0.02/-0.56pct），公司貸款占比 63.35%（+2.18/+2.19pct）， 票據貼現占比 6.31%（-0.50/-0.38pct），個人貸款占比 30.38%（-1.68 /-1.81pct），金融投資占比同比提升，對公信貸持續發力。

負債端：價格方面，42 家上市銀行 25H1 計息負債成本率 1.70%（環 比 24A/同比 24H1 變動-28/-36bp，下同），其中，存款成本率 1.55% （-25/-33bp），同業負債成本率 1.98%（-40/-55bp），發行債券成本率 2.35%（-37/-49bp），同業存單發行利率 1.80%（-27/-49bp），存款成 本下行有效緩解息差收窄壓力。結構方面，25H1 同業負債占比（分母 為計息負債，下同）11.43%（-0.14/+0.11pct），發行債券占比 12.05% （-0.49/+0.37pct），同業存單占比 8.44%（-0.15/+0.22pct），存款占比 72.85%（+0.36/-0.20pct），活期存款占存款 37.24%（-0.58/-1.00pct）， 國有行、城商行主動負債占比提升，結算型、財富管理優勢突出銀行 個人活期存款占比回升，行業整體存款定期化趨勢依舊延續。

25H1 息差延續下行，但降幅同比收窄。展望 25 年下半年，預計凈息 差降幅環比企穩，資負兩端均有積極因素。資產端，政策層面注重防范 銀行業凈息差過低可能帶來的風險，年初以來降息節奏明顯放緩、5 月 首次提出資負兩端非對稱降息，且近期貸款貼息新政有望在穩定銀行 凈息差的同時提振信貸需求，預計資產端收益率下行趨勢不改，但對 銀行息差負面影響減輕。負債端，前期相關政策累積效應持續釋放，疊 加資本市場活躍度回升、銀行結匯交易量加大，預計存款活化有望加 速，存款可能從中小行重新流向大型銀行，預計大型結算性銀行、財 富管理優勢突出銀行活期存款占比回升。同時，金融市場利率高于存 款掛牌利率，預計央行可能通過加大貨幣政策工具投放或者引導金融 市場利率下行來為銀行體系負債端穩定創造條件。