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極智嘉研究報告：全球倉儲履約AMR解決方案龍頭，AI+機器人技術驅動成長。極智嘉：倉儲履約 AMR 解決方案龍一，市場地位穩、成長性突出：極智嘉成立于 2015 年，總部位于北京。公司應用 AI+機器人技術，為企業提供智慧物流解決方案， 提高其在倉儲、制造場景的運營效率，目前已成長為全球最大、產品應用最廣泛的 倉儲履約 AMR 解決方案提供商。公司把握倉儲自動化和 AMR 解決方案市場需求 增長機遇，收入、訂單快速增長，2021-2024 年營業總收入由 8 億元提升至 24 億 元，CAGR 達 45%，其中海外市場為主要驅動力，2021-2024 年 CAGR 約為 57%， 營收占比穩定于 70%以上。2025 上半年公司實現營業總收入 10 億元，同比增長 32%，新簽訂單 17.6 億元，同比增長 30%。2022-2024 年公司歸母凈利潤分別為15.7/-11.3/-8.3 億元，經調整虧損凈額分別為-8.2/-4.6/-0.9 億元，前期產品研發、業 務和渠道拓展投入較大，且公司擴大融資導致贖回負債面值增長，利潤端虧損。2025 上半年公司歸母凈利潤-0.5 億元，經調整虧損凈額-0.1 億元，大幅減虧，經調整 EBITDA 為 0.1 億元，同比轉正，受益于 AMR 解決方案毛利率提升、匯兌收益確 認，前期投入兌現業績、規模效應釋放，公司盈利拐點已現，盈虧平衡點漸近。

倉儲自動化為確定性趨勢，AMR 解決方案市場將擴張至千億級：受倉儲自動化即 通過集成自動化設備（如堆垛機、AGV、分揀機等）和智能軟件系統（如 WMS、 WCS），在卸貨、存儲、搬運、分揀等環節替代人工重復性操作，人工成本上升背景 下，倉儲自動化轉型為確定性趨勢。2024 年全球倉儲自動化解決方案市場規模約 4700 億元，滲透率不足 30%，潛在成長空間廣闊，預計未來 5 年將保持約 10%的 復合增速。AMR 解決方案具備部署靈活和運行高效等特征，更適應于當前商品 SKU 增加、電商對流轉效率要求提高等，為倉儲自動化核心驅動力。2020-2024 年 AMR 解決方案市場規模從 133 億元增長至 387 億元，預計到 2029 年，市場規模將提升 1621 億元，2020-2029 年 CAGR 達 32%。極智嘉較早切入倉儲履約 AMR 市場，依 托多年積累的客戶基礎與技術，于該賽道建立強大、穩固的規模優勢。2024 年，極 智嘉倉儲履約 AMR 方案營業收入為 22 億元，占全球市場份額 9.0%，后續將繼續 受益于行業規模快速增長。

AMR 軟硬件技術+渠道全面領先，具身智能打開成長邊界：我們看好公司于倉儲物 流智能化領域的先發優勢，AI+機器人技術、渠道+客戶積累將為公司發展打造堅實 壁壘。于 AMR 解決方案領域，極智嘉具備核心算法平臺 Hyper+、機器人通用技術 平臺 Robot Matrix 和軟件系統平臺，形成“最優運營效率+高可靠性與準確性+產品 可擴展性+快速投資回報”的綜合優勢，全球份額持續提升。于具身智能領域，2025 年 7 月公司宣布成立具身智能子公司，聚焦“通用倉儲機器人”的戰略目標，8 月 27 日，公司發布全新通用機械臂操作技術方案及全球首個專為倉儲場景打造的具身 智能基座模型 Geek+ Brain，旨在解決倉儲自動化中的長久難題——超大規模商品 SKU 的精準揀選與高效適應，標志公司的技術版圖從 AMR 延伸至機械臂智能應 用。展望未來，公司一方面將繼續受益 AMR 解決方案需求快速增長，另一方面主 動進軍具身智能領域，與現有物流機器人業務協同，打開成長邊界。