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復旦微電研究報告：國產替代長坡厚雪，技術同源多點開花。

國產芯片領域佼佼者，始于復旦源遠流長

公司成立于 1998 年，是國內成立最早、也是第一家上市的股份制集成電路設計企業。公 司主要從事超大規模集成電路設計、開發、測試、提供系統解決方案。主營產品為安全與 識別芯片、非揮發存儲器、智能電表芯片、FPGA 芯片四大類產品線，以及集成電路測試 服務。公司業務需求持續增長，在 FPGA 芯片、智能卡芯片、EEPROM、智能電表 MCU 等領域處于國內領先地位。

FPGA：長尾市場應用多元，國產替代長坡雪厚

1）驅動因素：①新興應用領域市場空間足夠大：在人工智能、5G 通信、數據中心與 AI、國防與航天等領域需求大幅增加。②長尾市場不可替代性足夠強：芯片制程升級推 高開發成本，NRE 成本上漲或將推動 FPGA 覆蓋的長尾市場容量進一步擴大。③FPGA 國產替代空間足夠高：外資占據 90%以上市場份額，政策強化在金融、電信、高可靠領 域的國產訴求。2）市場規模：全球 FPGA 市場規模預計從 2024 年的 125 億美元增長至 2030 年的 233 億美元，CAGR 達 11%，同期中國市場預計從 25 億美元增長至 47 億美 元，CAGR 達 11%。3）公司優勢：國內首家推出億門級 FPGA 產品，2023 年研制成功十 億門級產品，具備全流程自主知識產權 EDA 工具 Procise，研發費用保持行業較高水平， 積極研發 1xnm FinFET 先進制程 FPGA/PSoc 產品。

其他領域：技術同源多點開花，銳意進取成績亮眼

1）安全與識別芯片：物聯網發展推動 RFID 芯片和存儲卡芯片市場持續擴容，公司的 RFID 芯片集中在高頻和超高頻領域，其中高頻芯片在國內非接觸邏輯加密芯片領域 2020 年的市占率超過 60%。2）非揮發存儲器：擁有 EEPROM、NOR Flash 和 SLC NAND Flash 存儲器，具有多種容量、接口和封裝形式，整體市場份額居國內前列。3）智能電表 芯片：MCU 國內市場增速高企，公司的低功耗 MCU 持續放量；此外，公司在國家電網 單相智能電表 MCU 的市場份額排名第一，下游客戶資源豐富。公司多業務線下游應用豐 富，有望持續高景氣助力公司業績增長。