通信行業(yè)2025年半年報(bào)綜述：行業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，關(guān)注AI快速發(fā)展帶來(lái)的行業(yè)計(jì)劃.pdf

通信行業(yè)2025年半年報(bào)綜述：行業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，關(guān)注AI快速發(fā)展帶來(lái)的行業(yè)計(jì)劃。通信行業(yè)：2025 年上半年我們跟蹤的92 家通信行業(yè)上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 12959.45 億元，同比增長(zhǎng)3.16%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利合計(jì) 1372.77 億元，同比增長(zhǎng)7.79%；行業(yè)毛利率為29.46%，同比提升 0.07 個(gè)百分點(diǎn)；凈利率為10.59%，同比提升0.45個(gè)百分點(diǎn)。其中光模塊行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，AI 技術(shù)的快速發(fā)展帶動(dòng)光模塊需求持續(xù)增長(zhǎng)；三大運(yùn)營(yíng)商行業(yè)收入保持穩(wěn)定，成本管控能力提升，AI 的快速發(fā)展也帶動(dòng)運(yùn)營(yíng)商云收入持續(xù)提升；同時(shí)有望給通信設(shè)備制造商帶來(lái)增量需求；我國(guó)商業(yè)航天的快速發(fā)展也有望給衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)帶來(lái)機(jī)遇。

運(yùn)營(yíng)商：業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定，云業(yè)務(wù)收入持續(xù)提升。三大運(yùn)營(yíng)商在2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 10133.93 億元，同比增長(zhǎng)0.33%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利 1136.01 億元，同比增長(zhǎng)5.14%。近年來(lái)，三大運(yùn)營(yíng)商云業(yè)務(wù)收入持續(xù)提升，2025 年上半年，三大運(yùn)營(yíng)商云業(yè)務(wù)收入合計(jì)達(dá)1510 億 元 。

光通信：受益于 AI 技術(shù)的發(fā)展和算力需求的增加，全球數(shù)據(jù)中心建設(shè)帶動(dòng)對(duì)高速光器件產(chǎn)品需求的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。我們跟蹤的11 家光通信行業(yè)上市公司2025 年上半年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入449.95億元，同比增長(zhǎng) 33.44%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利96.76 億元，同比增長(zhǎng)124.91%。從需求端來(lái)看，中美云廠商資本開(kāi)支持續(xù)增長(zhǎng)，有望帶動(dòng)光模塊需求持續(xù)提升，關(guān)注國(guó)內(nèi)外算力需求提升帶來(lái)的高端光模塊需求釋放。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：我們跟蹤的 10 家衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)上市公司2025年上半年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 125.90 億元，同比下滑5.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利 3.27 億元，同比下滑56.59%。2025 年政府工作報(bào)告中，商業(yè)航天首次以“安全健康發(fā)展”為方向，強(qiáng)調(diào)技術(shù)突破與規(guī)?；瘧?yīng)用，標(biāo)志著商業(yè)航天正式邁入規(guī)模化應(yīng)用新階段。我國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)轉(zhuǎn)型升級(jí)期，市場(chǎng)規(guī)模有望突破2.5萬(wàn)億元，國(guó)際合作也將持續(xù)拓展，相關(guān)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)的有望受益。

通信設(shè)備制造企業(yè)：我們跟蹤的11 家通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及器件行業(yè)上市公司 2025 年上半年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入915.79億元，同比增長(zhǎng)16.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利 60.31 億元，同比下滑1.77%。