通信行業(yè)2025中期業(yè)績總結(jié)：盈利提速，算力板塊表現(xiàn)亮眼.pdf

通信行業(yè)2025中期業(yè)績總結(jié)：盈利提速，算力板塊表現(xiàn)亮眼。

2025 年 H1 通信行業(yè)整體營收穩(wěn)健增長、盈利提速。以行業(yè) 91 家公司作為樣本，整 體實(shí)現(xiàn)營收17850.03億元（同比+10.07%），歸母凈利潤1604.32億元（同比+11.26%）， 扣非后歸母凈利潤 1490.23 億元（同比+13.04%）。

2025 年 H1 通信行業(yè)整體營收穩(wěn)健增長、盈利向上。以行業(yè) 91 家公 司作為樣本（下同），通信行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)營收 17850.03 億元（同比 +10.07%），歸母凈利潤 1604.32 億元（同比+11.26%），扣非后歸母 凈利潤 1490.23 億元（同比+13.04%）。2025 年 Q2 通信行業(yè)整體營 收穩(wěn)健增長、盈利提速。以行業(yè) 91 家公司作為樣本（下同），整體 實(shí)現(xiàn)營收 9424.83 億元（同比+10.91%），歸母凈利潤 986.82 億元（同 比+12.33%），扣非后歸母凈利潤 912.62 億元（同比+12.94%）。

分板塊來看，2025H1 光模塊、通信 PCB、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備商、物聯(lián)網(wǎng)模組 板塊綜合表現(xiàn)較優(yōu)，營收、歸母凈利潤同比增速均位列行業(yè)前五。 2025H1，營收同比增速前五的板塊為光模塊、通信 PCB、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備 商、物聯(lián)網(wǎng)模組和基站設(shè)備射頻相關(guān)部件，歸母凈利潤增速前五的 板塊為光模塊、通信 PCB、網(wǎng)絡(luò)安全及可視化分析、物聯(lián)網(wǎng)模組和 網(wǎng)絡(luò)設(shè)備商。2025Q2，光模塊、通信 PCB、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備商、物聯(lián)網(wǎng)模 組板塊業(yè)績高增，營收、歸母凈利潤同比增速均位列前五。

行業(yè)處于低配，算力資本開支保持高增階段，其中國內(nèi)市場也緊跟 全球 AI 發(fā)展進(jìn)程進(jìn)入加速階段，通信行業(yè)持倉仍有顯著向上空間。 2024 年以來，英偉達(dá)繼續(xù)加速 GPU 能力升級，博通 AI 相關(guān)收入及 網(wǎng)絡(luò)側(cè)交換芯片出貨量高速增長，北美云計(jì)算巨頭也在持續(xù)加速投 入，因此繼續(xù)帶動(dòng)與海外 AI 產(chǎn)業(yè)鏈密切相關(guān)的公司收獲亮眼業(yè)績。 我們判斷，2025 年 AI 算力產(chǎn)業(yè)鏈將繼續(xù)加速發(fā)展，疊加推理側(cè)需 求持續(xù)演進(jìn)，有望帶來更廣闊成長空間，通信行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將繼 續(xù)受益。