北交所行業主題報告：北交所TMT研究框架，高研發×高壁壘×高彈性，掘金前沿科技主戰場.pdf

北交所行業主題報告：北交所TMT研究框架，高研發×高壁壘×高彈性，掘金前沿科技主戰場。

北交所 TMT：早期高成長“隱形冠軍”聚集，高成長、高研發特性凸顯

北交所 TMT 板塊是挖掘早期高成長“隱形冠軍”的理想平臺。建議沿 AI 算力、 機器人、半導體國產化三大主線，重點關注研發投入高、卡位細分賽道龍頭、且 已實現規模盈利的企業。我們將北交所 TMT 企業根據北交所開源行業分類 （2025）劃分為通信、技術服務、電子、半導體制造四大行業，現階段北交所在 TMT 制造一級行業內共有標的 51 家。我們重點關注企業的專精特新屬性、高成 長性以及稀缺性：51 家企業中共有專精特新“小巨人”企業 20 家，占比達到 39%， 從總市值來看，截至 2025 年 8 月 3 日，企業的總市值達 30 億元以上的企業共 21 家，占比達到 41%。從研發投入占比來看，北交所 51 家 TMT 公司 2024 年研 發費用率超 10%的企業共 18 家。細分領域來看，截至 2025 年 8 月 4 日，年內 平均漲幅（含新股首日）排名第一的為電子行業，平均漲幅為 45.56%。其次為 技術服務行業 43.44%、通信行業 39.43%、半導體制造業 35.55%。從盈利性來看， 2024 年歸母凈利潤排名前三的企業為奧迪威、星圖測控、國子軟件，分別為 8765.53 萬元、8497.44 萬元、6145.48 萬元。

【前沿賽道】聚焦 AI 算力與機器人，領軍企業已嶄露頭角

目前北交所已有一些 TMT 公司涉足機器人領域，主要集中在系統集成、傳感器 等方面：包括威貿電子、奧迪威、科達自控、國子軟件等。并行科技：主要產品 包括超算云、智算云、超算行業云、設計仿真云、運維服務、軟件產品六類產品 服務。2025H1 實現營業收入 45,767.28 萬元，實現歸母凈利潤 507.86 萬元，同 比增長 20.05%。2025 年 5 月并行科技與阿里云在北京正式簽署框架合作協議， 雙方將圍繞國產算力中心共建、公共云算力生態打造、大模型行業應用落地三大 方向展開深度合作。曙光數創：以浸沒相變液冷的高效冷卻技術為核心競爭力， 可使芯片超頻運行，芯片性能約可提升 10-30%，相當于單位算力的擁有成本可 降低 10-25%。國子軟件：2024 全年國子軟件實現營收 2.68 億元，同比增長 12.08%，歸母凈利潤 6145.48 萬元，同比增長 10.04%。2025 年 8 月公司發布公 告，擬收購規格智能，有利于公司邁入工業機器人、智能裝備領域，并進一步優 化公司戰略布局，提升公司核心競爭力。

【后備力量】上市梯隊優質，掘金下一批領軍者

截至 2025 年 8 月 3 日，北交所現階段上市后備軍企業 TMT 行業的總數量為 29 家。我們選擇杰理科技、蘅東光、千岸科技等規模較大、業務稀缺性強、盈利質 量較好的企業重點關注。杰理科技：專注于系統級芯片（SoC）的集成電路設計 企業，主要面向藍牙音視頻、智能穿戴、智能物聯終端等領域。2024 年實現營 業收入 31.20 億元，同比+6.47%，實現歸母凈利潤 7.91 億元，同比+27.03%。蘅 東光：公司聚焦于光通信領域無源光器件產品的研發、制造與銷售，主要業務板 塊包括無源光纖布線、無源內連光器件及相關配套業務三大板塊。2024 年實現 營業收入 13.15 億元，同比+114.40%，實現歸母凈利潤 1.48 億元，同比+128.71%。