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中銀香港2025年中報點評：凈息差下降，非息收入增長明顯。收入利潤增長較快，盈利能力回升。2025 上半年實現營業收入 400 億港元， 同比增長 13.3%；上半年實現歸母凈利潤 222 億港元，同比增長 10.5%。上 半年年化加權平均 ROE12.9%，同比上升 0.5 個百分點。

資產規模穩定增長。公司 6 月末總資產同比增長 10.0%至 4.40 萬億港元，較 年初增長 4.9%，市場份額與年初比保持穩定。6 月末存款較年初增長 5.8% 至 2.87 萬億港元，貸款總額較年初增長 2.0%至 1.71 萬億港元。6 月末普通 股權一級資本比率 20.05%，較年初提高 0.03 個百分點。

凈息差下降，關注后續美聯儲降息情況。上半年日均凈息差 1.34%，同比降 低 12bps，降幅較去年年報有所擴大，受此影響，上半年利息凈收入同比下 降 3.5%至 251 億港元。凈息差下降主要是因為美聯儲進入降息周期，市場利 率低于去年同期，資產收益率下降。CME 美聯儲觀察工具顯示今年年內以及 明年美聯儲降息概率較大，預計將對公司凈息差以及整體業績表現帶來一定 壓力。

非息收入增長明顯。上半年手續費凈收入同比增長 25.8%，主要得益于投資 市場氣氛回暖，公司抓住客戶財富管理需求機遇，保險、證券經紀、基金分 銷及管理傭金收入增長較多。其他非息收入同比增長 99.1%，主要是因為全 球市場交易業務收入上升以及市場波動令外匯相關產品市場價格上升，導致 凈交易性收益增長較多。

不良生成率上升但資產質量仍較為優異。測算的上半年不良生成率 0.40%， 同比上升 0.32 個百分點；上半年信用成本率 0.40%，同比上升 0.16 個百分 點。公司 6 月末減值貸款比率 1.02%，較年初下降 0.03 個百分點，主要是個 別存量不良戶重組撇銷以及個別不良戶還款。公司 6 月末撥備覆蓋率 86%， 較年初上升 1 個百分點。公司 2022 年以來減值貸款比率呈上升趨勢，但仍 低于行業整體水平。整體來看，公司資產質量壓力有所增加，但與行業整體 相比仍較為優異。