東鵬飲料研究報告：能量龍頭的成功之路.pdf

東鵬飲料研究報告：能量龍頭的成功之路。東鵬飲料：能量飲料龍頭，成長曲線充足。1）公司簡介：公司是一家專注于為消費者 提供高品質健康飲料的多品類飲料公司，于區域化初創階段（1994-2012 年）推出大單 品東鵬特飲，并創新推出了塑料瓶包裝；全國化起步階段（2013-2016 年）開啟品牌戰 略和全國化拓展戰略，超級符號“ 鵬”誕生；全國化加速階段（2017-2022 年）全面推 進 500ml 裝東鵬特飲，并于 A 股上市。多元化發展階段（2023-至今）致力于第二曲線 的發展，推出東鵬補水啦、果之茶等大爆品實現爆發式增長，2025 年公司啟動 H 股上 市，謀求海外市場發展。2）管理情況：公司股權結構集中，董事長林木勤直接及間接 持股比例合計 50.16%，核心管理層經驗豐富，長期任職于東鵬飲料。3）財務情況： 2024 年公司收入利潤創歷史新高，實現營收 158.39 億元、同比+40.63%，歸母凈利 潤 33.27 億 元 、 同 比 +63.09% ， 2017-2024 年公司營收 /歸 母 CAGR 分別為 27.80%/41.28%，業績整體增速快于營收，主要受益于產品結構升級、客戶結構優化、 全國化傳統渠道開拓等持續落地。

飲料賽道高景氣度，功能品類增速領先。功能飲料市場空間廣闊，根據弗若斯特沙利 文，2024 年中國功能飲料市場規模達 1665 億元，2019-2024 年 CAGR 為 8.3%；行業 集中度較高，2024 年 CR5 高達 61.6%，主要細分賽道為 1）能量飲料行業：功能飲料 最大細分品類，2024 年中國能量飲料市場規模達 1114 億元，2019-2024 年 CAGR 為 7.7%；行業集中度較高，2024 年 CR4 高達 80.8%。2）運動飲料行業：功能飲料增長 最快的細分品類，2024 年中國運動飲料市場規模達 547 億元，2019-2024 年 GAGR 為 9.7%，隨著人群和場景擴容，市場競爭日趨激烈。

核心優勢：重視消費者需求，數字化體系賦能。1）產品：公司堅持推陳出新，大單品 東鵬特飲多規格、多包裝、多口味覆蓋，第二曲線東鵬補水啦陸續推出中大規格和小規 格以滿足不同消費群體的需求，同時通過果之茶、鵬友上茶、東鵬大咖等產品全面布局 多品類賽道，產品整體性價比突出。2）渠道：數字化系統高效賦能精準營銷，傳統渠 道方面，重點在網點持續拓展的基礎上，加快冰凍化布局以提高單點賣力；新興渠道方 面，積極開拓線上電商、特殊通路等渠道，觸達更廣闊的消費群體。3）品牌：積極贊 助體育、電競等國民賽事，構建鮮明的品牌形象；采用數字化營銷方式，運用 五碼關 聯”等技術，有效提升復購率。4）產能：公司在主要地區戰略性布局運營九個生產基 地，保障全國市場渠道的及時交貨與高效配送。此外，港股上市資金將用于產能擴張， 已啟動擴建或新建七個生產基地并籌建一個新生產基地。