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依依股份研究報告：基本盤穩健向上，產業鏈整合提速。二十余載穩扎穩打，寵物護理用品產業龍頭。公司主營業務為一次 性衛生護理用品及無紡布的研發、生產和銷售。歷經二十余載的匠 心執手，公司充分利用寵物護理產業的先發優勢，以高標準的產品 為基石，銳意創新，前瞻性的完成上游產業鏈的戰略布局，不斷實 現客戶資源深度與廣度的持續拓展延伸。公司為全球百余家大型國 際知名的寵物用品運營商、商超和電商平臺穩定持久的提供規模化 的生產保障，切實滿足不同客戶間多元化、定制化的產品需求。

外銷基本盤穩健增長，海外基地助力優勢擴張。作為國內較早從事 “寵物衛生護理用品”產業的生產服務商之一，公司扎根華北地區 多年，深耕細作，率先打造覆蓋全生產環節、全應用場景、全產品 體系的規模化寵物衛生護理用品生產基地，同海外核心渠道及品牌 客戶建立穩定合作關系。截至 2025 年中報，公司國內寵物墊產能按 標準品計算年產能達 46 億片，寵物尿褲達 2 億片；公司柬埔寨的海 外產能在 2025 年 4 月底正式投產，寵物墊產品年產能近 3 億片。公 司對外出口金額占海關統計國內同類出口產品總金額的比例連續多 年在 30%以上，在同類產品出口市場領域中規模優勢較為突出。

內銷自有品牌著力培育，產業鏈整合加速啟動。在國內市場，公司 自有品牌“樂事寵（HUSHPET）”、“一坪花房”寵物尿墊、寵物 尿褲、寵物清潔袋等主要通過經銷商、京東自營、天貓、抖音等進 行銷售，同時也以以 ODM/OEM 方式拓展國內寵物品牌運營商。 隨國內寵物消費市場擴大，呈現出消費升級態勢，養寵理念、消費 偏好出現轉變。公司將充分利用各種資源優勢，及時把握國內寵物 行業的并購整合機會，儲備和培育新的戰略發展項目。目前公司已 經涉足寵物醫藥疫苗、貓砂、寵物食品、智能用品等項目，試圖在 寵物產業鏈上進行戰略投資與并購，一方面有助于公司把握行業整 合機會，另一方面也為公司未來培育新的增長點。