精創(chuàng)電氣研究報(bào)告：冷鏈溫控產(chǎn)品龍頭企業(yè)，募投擴(kuò)產(chǎn)助力國內(nèi)外市場(chǎng)開拓.pdf

精創(chuàng)電氣研究報(bào)告：冷鏈溫控產(chǎn)品龍頭企業(yè)，募投擴(kuò)產(chǎn)助力國內(nèi)外市場(chǎng)開拓。發(fā)行價(jià)格 12.1 元/股，發(fā)行市盈率 11.88X，申購日為 2025 年 11 月 18 日。精創(chuàng)電氣本次發(fā)行價(jià)格12.1元/股，發(fā)行市盈率 11.88X，申購日為 2025 年 11 月 18 日。本次公開發(fā)行股份數(shù)量1,446.00萬股，發(fā)行后總股本為 5,785.00 萬股，本次公開發(fā)行股份數(shù)量占發(fā)行后總股本的25.00%。本次發(fā)行不安排超額配售選擇權(quán)。經(jīng)我們測(cè)算，公司發(fā)行后預(yù)計(jì)可流通股本比例為 25%，老股占可流通股本比例為0%。本次發(fā)行戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為 144.60 萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的 10.00%。有3 家戰(zhàn)略投資者參與公司的戰(zhàn)略配售。公司本次公開發(fā)行股票的實(shí)際募集資金（扣除發(fā)行費(fèi)用后）計(jì)劃投資于“核心產(chǎn)線智能化升級(jí)改造項(xiàng)目”、“智能儀表研發(fā)中心及冷云平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目”。其中“核心產(chǎn)線智能化升級(jí)改造項(xiàng)目”擬投資總額 11,224.92 萬元，建設(shè)期 24 個(gè)月，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)公司每年將新增重復(fù)性記錄儀80萬件、展示柜控制器 20 萬件、壓力表（組）15 萬件、通用型控制器 108 萬件、冷水機(jī)控制器12萬件、冷庫專用控制器 12 萬件、家用檢測(cè)儀 16 萬件、泵吸式顆粒物傳感器 8 萬件的生產(chǎn)能力。

冷鏈智能控制器國家級(jí)“小巨人”，2021-2024 歸母凈利潤 CAGR 為27%。公司是國家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為冷鏈設(shè)備智能控制器、醫(yī)藥與食品冷鏈監(jiān)測(cè)記錄儀、制冷熱泵檢測(cè)儀表及環(huán)境顆粒物檢測(cè)儀器等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并提供物聯(lián)網(wǎng)和基于云的系統(tǒng)解決方案。公司銷售模式為線下直銷模式為主、線上銷售模式為輔，2022-2024 年，公司對(duì)前五大客戶合計(jì)銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 11.08%、12.39%和 9.64%，不存在單個(gè)客戶的銷售比例超過總額的百分之五十或嚴(yán)重依賴少數(shù)客戶的情況。2024 年前五大客戶包括TempmateGmbH、星星冷鏈、武漢漢立制冷科技股份有限公司、HARBOR FREIGHT TOOLS USA INC、美菱集團(tuán)。2025H1公司實(shí)現(xiàn)營收 2.49 億元（yoy+6.83%）、歸母凈利潤 2834.33 萬元（yoy+0.57%）。

2023 年公司于冷鏈溫濕度控制市場(chǎng)占有率位列中國境內(nèi)市場(chǎng)第一。公司主要涉及的冷鏈智能控制及監(jiān)測(cè)記錄類產(chǎn)品核心應(yīng)用在于通過結(jié)合感溫元件與集成電路，達(dá)到對(duì)溫濕度等多功能的控制及監(jiān)控作用，隸屬于產(chǎn)業(yè)鏈中游位置，下游細(xì)分領(lǐng)域主要面向冷鏈全產(chǎn)業(yè)鏈。冷鏈溫濕度控制作為智能控制器重要細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域，近年來市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)定，伴隨著頂層宏觀政策對(duì)各行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)大力扶持，在冷鏈相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域，下游運(yùn)輸、存儲(chǔ)、展銷等全產(chǎn)業(yè)鏈設(shè)備制造環(huán)節(jié)的需求迭代帶動(dòng)了智能控制器在溫濕度采集、監(jiān)測(cè)以及調(diào)節(jié)等方面的功能迭代，拉動(dòng)了產(chǎn)品銷售規(guī)模的擴(kuò)大和產(chǎn)品性能的提升。2023 年度全球冷鏈溫濕度控制市場(chǎng)銷售額達(dá)到了 5.56 億美元，預(yù)計(jì) 2030 年達(dá)到 8.36 億美元，年復(fù)合增長率（CAGR）可達(dá)6.01%，有望保持穩(wěn)定高速發(fā)展。2023 年度，公司于中國境內(nèi)與全球冷鏈溫濕度控制市場(chǎng)按銷售額的市場(chǎng)占有率分別為 13.13%與 4.64%，市場(chǎng)份額位列中國境內(nèi)市場(chǎng)第一，全球市場(chǎng)前列。公司可比公司包括朗特智能、瑞德智能、振邦智能、雷賽智能、宏英智能。