醫(yī)藥行業(yè)周報：醫(yī)藥板塊有所反彈，建議關(guān)注低位個股.pdf

醫(yī)藥行業(yè)周報：醫(yī)藥板塊有所反彈，建議關(guān)注低位個股。行情回顧： 本周醫(yī)藥生物指數(shù)上漲 2.67%，跑贏滬深 300指數(shù) 1.03個百分點， 行業(yè)漲跌幅排名第 17。2025年初以來至今，醫(yī)藥行業(yè)上漲 16.72%，跑贏滬深 300 指數(shù) 1.68 個百分點，行業(yè)漲跌幅排名第 15。本周醫(yī)藥行業(yè)估值水平 (PE-TTM)為 29.46倍，相對全部 A 股溢價率 72.58% (-0.12pp)，相對剔除銀行 后全部 A 股溢價率為 32.52%(-3.46p)，相對滬深 300 溢價率為 123.52% （-0.76pp)。本周相對表現(xiàn)最好的子板塊是原料藥，指數(shù)上漲 4.3%，年初以來 表現(xiàn)最好的前三板塊分別是醫(yī)療研發(fā)外包、化學制劑、其他生物制品，漲跌幅 分別為+46.0%、+36.5%、+27.6%。

2025年 11月 27日國常會指出，推進基本醫(yī)保省級統(tǒng)籌是健全全民醫(yī)保制度的 重要舉措。此項舉措有利于更好發(fā)揮保險互助共濟優(yōu)勢，增強醫(yī)保制度保障能 力。要指導各地因地制宜分類施策，合理確定省級統(tǒng)籌的基金管理模式，提高 基金使用效率。要協(xié)調(diào)推進基本醫(yī)保省級統(tǒng)籌和分級診療制度建設，加快推動 優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源均衡布局，加強基層醫(yī)療服務能力建設，完善醫(yī)保支付和服務價 格調(diào)節(jié)機制，更好滿足群眾就醫(yī)需求。

器械板塊迎利好，北京、上海接連發(fā)文支持醫(yī)療器械發(fā)展。北京為創(chuàng)新器械提 供多元場景的資金獎勵。《北京市促進醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干措施》為 創(chuàng)新器械的臨床研發(fā)、注冊上市、落地生產(chǎn)、推廣應用、集群發(fā)展、數(shù)字賦能 及出海遠航等提供全鏈條政策和資金支持。上海聚焦前沿器械細分領(lǐng)域發(fā)展以 及審評提速。《上海市全面深化藥品醫(yī)療器械監(jiān)管改革促進醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā) 展的若干措施》明確要推動擴大醫(yī)療服務項目和醫(yī)用耗材醫(yī)保支付范圍，覆蓋 更多創(chuàng)新產(chǎn)品。其中上海措施聚焦細分領(lǐng)域的研發(fā)重點，包括細胞與基因治療、 AI 醫(yī)療器械、腦機接口以及粒子治療設備等前沿領(lǐng)域。此外《若干措施》縮短 了多項醫(yī)藥板塊審評速度，包括部分新藥入院流程從 30個工作日壓縮至 15個 工作日，第二類醫(yī)療器械首次注冊周期壓縮至 6 個月，流感疫苗批簽發(fā)時限縮 至 30 個工作日。