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雷神科技公司研究報告：“電競+信創”雙輪驅動，積極推出AI PC和AI智能眼鏡產品。2025 年 PC 市場或將逐步復蘇，進入商用市場更新周期。在計算機制造的價值鏈體系中，理想情況下品牌商或將獲得品牌塑造、核心技術專利和銷售階段的價值，價值分配比例相對較高。2024 年 Q4 全球臺式電腦、筆記本和工作站總出貨量達到6740 萬臺（yoy+4.6%），實現連續 5 個季度增長。全球臺式機、筆記本電腦和工作站2025 年Q1 出貨量6270萬臺（yoy+9.4%），2025 年 Q2 出貨量 6760 萬臺（yoy+7.4%），PC 市場有望復蘇，進入商用市場更新周期。中國消費游戲本市場方面，聯想持續穩居榜首，2024Q2-2025Q2各季度，聯想、華碩、軟通動力和惠普合計占中國消費游戲本市場份額均超過80%。

公司主營電競 PC 及外設硬件設備，2025Q1-Q3 營收同比+13.9%。雷神科技是海爾集團“人單合一”模式下投資孵化的創客公司，實控人為海爾集團。在電競領域，雷神科技打造出“雷神”和“機械師”兩大電競硬件品牌，形成以電競筆記本、電競臺式機、外設周邊三大產品陣列為主的電競全場景硬件裝備解決方案。在信創領域，雷神及海爾品牌信創筆記本、臺式機等產品已在金融、黨政、教育、醫療等八大行業廣泛采用。自公司成立以來，先后獲得國家高新技術企業、中國計算機行業發展成就獎、山東省專精特新企業、山東省瞪羚企業、青島市市長質量獎等多項榮譽。2024 年公司前五大客戶包括海爾集團公司、深圳市怡亞通供應鏈股份有限公司、北京京東世紀貿易有限公司等，前五大客戶合計占營收比例提升至68.36%。

深度聚焦 AI 技術與高性能硬件的融合，著力打造信創第二增長曲線。電競PC方面，緊跟PC行業技術迭代以及 AI PC 發展趨勢，推出 RTX50 系列 PC 新品和AI PC新品。產品預裝雷神AI 智能體，為用戶提供了文檔總結、PPT 生成、視頻創作等功能，為用戶帶來更智能、更高效的產品體驗。未來，公司或將繼續以 AI 技術為核心，探索其在電競和智能設備中的應用。智能眼鏡方面，2025 年 3 月，雷神科技 AI 新品發布會發布了AI 智能眼鏡重磅新品AuraAI。該產品全面支持 DeepSeek 和火山智能大語言模型，提供AI 語音助手、實時翻譯、圖像識別等功能。2025 年 5 月，雷神科技與博士眼鏡、匯鼎光學在深圳博士眼鏡公司總部舉行了戰略合作簽約儀式。信創業務方面，2022 年-2024 年，信創業務營收年均增長率達76.8%，2025年上半年延續高增態勢，營收同比增速達 62%。為進一步強化業務增長勢能，2025年雷神信創錨定“100 家金牌代理商、100 家行業 TOP 用戶”的雙軌目標。