基礎化工行業周報：三井化學新增MDI產能，建議關注氨綸投資機會.pdf

基礎化工行業周報：三井化學新增MDI產能，建議關注氨綸投資機會。

本周化工市場綜述

本周市場有所震蕩，其中申萬化工化工指數上漲 2.58%，跑贏滬深 300 指數 2.86%。標的方面，本周漲價方向表現強 勢，包括氨綸、百菌清相關標的，除此之外，商業航天主題也有所表現。估值方面，當前板塊 PB 歷史分位數為 33%，PE 歷史分位數為 84%，整體估值依然較低。大化工板塊邊際變化方面，一是本周抗氧化劑產品提價，后續價格 有上行的可能；二是三井化學宣布新增 10 萬噸 MDI 產能，預計于 2027 年 5 月竣工；三是拓烯科技二期年產 4.1 萬 噸光學樹脂項目正式宣告全面投產，光學材料國產化繼續；四是海外供給端收縮繼續，本周西湖公司宣布本月關閉 三家美國氯乙烯工廠和一家美國苯乙烯工廠。3D 打印材料行業，本周全 3D 打印渦扇發動機已完成地面試車，行業 奇點或越來越近。電子行業，蘋果未來兩年發布路線曝光，主打手機五款變七款，若出現爆款，蘋果產業鏈將迎來 投資機會。AI 行業，主要關注幾個邊際變化，一是材料端和數據中心端冰火兩重天，比如：光通信巨頭 Ciena 電話 會表示云服務商的訂單非常強勁，勢頭將延續到 2027 年，再比如：美光表示目前僅能滿足核心客戶約一半至三分之 二的訂單需求。同時，公司正在與客戶談判一種“史無前例”的、更有約束力和有具體承諾的多年期供貨合同，數 據中心端，甲骨文將部分為 OpenAI 開發的數據中心竣工日期從 2027 年推遲至 2028 年，主要由于勞動力和材料短 缺；二是 OpenAI 大神姚順雨，任騰訊首席 AI 科學家，這或是騰訊發力 AI 的標志性事件之一。投資方面，本周氨綸 邊際變化值得關注，大品種的崛起對板塊情緒拉動明顯，建議持續關注漲價方向投資機會。

本周大事件

大事件一：12 月 15 日，三井化學宣布，其附屬公司錦湖三井化學決定在韓國全羅南道麗水工廠新增 10 萬噸/年 MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）的生產設施，產能將由 61 萬噸/年增加到 71 萬噸/年，該工程將于 2026 年 2 月開工， 2027 年 5 月竣工。 大事件二：近日，拓烯科技二期年產 4.1 萬噸光學樹脂項目正式宣告全面投產，該項目包括年產 1000 噸的拓派 克高端光學 PC 以及年產 4 萬噸的拓普美光學級丙烯酸酯共聚物。 大事件三：12 月 15 日，西湖公司（Westlake）宣布，為提升其高性能及關鍵材料（PEM）業務的盈利能力，公司 決定于本月關閉三家美國氯乙烯工廠和一家美國苯乙烯工廠。并表示，將繼續從其位于北美的其他七家氯乙烯工廠供 應聚氯乙烯（PVC）、氯乙烯單體（VCM）和氯堿產品，同時將退出苯乙烯業務。工廠關閉預計將導致約 295 名員工失 業。 大事件四：據證券時報報道，由中國科學院工程熱物理研究所、中科航星科技股份有限公司、西安交通大學等聯 合研發，陜西企業西安空天機電智能制造有限公司承制的全 3D 打印渦扇發動機已完成地面試車。 大事件五：美光電話會：好日子還在后頭！CEO 直言 2026 年 HBM 已售罄，正簽署“前所未有”長期合同。與市場 擔心的“AI 需求放緩”截然相反，美光 CEO 稱：2026 年的 HBM 產能不僅沒剩，而且已經被鎖死。更重要的是，美光 警告全行業正面臨“結構性短缺”，其目前僅能滿足核心客戶約一半至三分之二的訂單需求。同時，公司正在與客戶 談判一種“史無前例”的、更有約束力和有具體承諾的多年期供貨合同。