富春染織“織”道系列8——富春染織：主業規模穩步擴張，PEEK材料未來可期.pdf

富春染織“織”道系列8——富春染織：主業規模穩步擴張，PEEK材料未來可期。

深耕色紗二十余年，主業經營有所承壓

深耕色紗二十余年，主業經營有所承壓。富春染織成立于 2002 年，是國內唯一一家以筒子紗 染色作為主營業務的上市公司。公司圍繞自主品牌“天外天”，依托自主開發的富春標準色卡開 展色紗的業務。2025 年公司開啟“傳統+新興”的雙輪驅動戰略，聚焦聚醚醚酮（PEEK）的 研發創新與產業化，尋求第二增長曲線。公司主業收入穩健增長受益于產能擴張及新品開發， 2017 年-2024 年收入 CAGR 為 12.6%，但利潤受新建產能投產爬坡、下游需求疲軟等因素影 響而有所波動。

色紗行業逐步出清，領軍優勢持續突出

產能加速出清，利好行業龍頭。傳統印染屬于高污染、高耗能行業，其發展初期進入門檻低、 行業集中度低，造成了中低端產能普遍過剩，環境污染及能耗問題較為嚴重的局面，因此國家 愈加重視生態環境保護，環保監管進一步趨嚴，印染企業的運行標準有所收緊，從而加速淘汰 落后產能，提升行業集中度。 強化構筑核心壁壘，領軍優勢持續突出。首先，公司自主開發富春色卡，采取“倉儲式生產為 主，訂單式生產為輔”的業務模式，一方面縮短了客戶的采購周期，提高了存貨和資金周轉率， 另一方面推動了公司低成本、標準化生產，有效提高競爭優勢。其次，公司取得長江取水資質 后，生產用水以長江取水為主，極大降低用水成本。第三，公司歷來重視環保工作，建設了污 水處理系統、中水回用系統，自主開發了完全自主知識產權的“全生物污水處理”工藝，從而 實現綠色生產。最后，公司上市以來積極擴產，有效緩解產能對公司業務發展的限制，同時積 極向上游產業鏈延伸，完善產業鏈布局，強化成本管控。

PEEK：位于商業化聚合物頂端的特種工程塑料

PEEK 是一種位于商業化聚合物頂端的特種工程塑料，尤其適用于取代金屬的極端環境，在航 空航天、汽車工業、電子和核能等領域具有廣泛的用途。PEEK 合成工藝復雜，主流方式有直 接聚合法、界面聚合法和固相聚合法。PEEK 材料作為一種惰性材料，表面自由能較低，其力 學性能和摩擦性能不能滿足一些特殊領域的需求，需對 PEEK 進行改性處理，制備 PEEK 復 合材料以提升其綜合性能。 供給端，海外巨頭領先，國內乘勢追趕。PEEK 海外三家龍頭企業現有產能占比達到 75%。威 格斯是全球最大的 PEEK 生產商，總產能達到 8000 噸/年。全球第二大 PEEK 生產商是比利 時 Syensqo（原索爾維）公司，PEEK 產能在 1500t/a。贏創是僅次于威格斯和索爾維的第三 大 PEEK 生產商。國內企業加速追趕，在 PEEK 改性領域也有眾多公司布局。 需求端，高端場景放量，市場規模快速擴增。PEEK 自 1978 年商業化生產以來，生產能力不 斷提升，消費量也穩步增長。隨著全球電子電氣、航空航天和汽車產能不斷向東南亞地區轉移， 使得這些地區 PEEK 市場的增長速度遠超歐洲，其中中國是東南亞地區 PEEK 需求快速增長 區域。在“以塑代鋼”、“輕量化”的大背景下，新型高性能聚合物 PEEK（聚醚醚酮）憑借優 異的性能，在中高端應用領域逐漸取代金屬，人形機器人預計將成為增長最快的應用領域之一。