基礎化工行業周報：AI行業滲透底層邏輯思考，大化工投資思考.pdf

基礎化工行業周報：AI行業滲透底層邏輯思考，大化工投資思考。

本周化工市場綜述

本周重點分享下我們對于人工智能在不同行業滲透順序的思考，基于我們的研究，核心的判斷指標在于新技術是否 好用是否可商業化，如果再往深挖，其需要一套完整的體系作為支撐，包括技術底座+系統協同+治理生態三層支 撐。技術底座是基石，包括算力、高質量數據、基礎模型；系統協同包括端側設備、操作系統與基礎軟件、體系重 構、組織與流程適配；治理生態包括政策法規、人才教育、倫理安全。具體到行業的滲透順序，我們的理解是對于 性能要求極高+成本不敏感行業優先滲透，比如：軍工；其次是標準化程度高、試錯成本低、條件成熟的行業，比 如：編程、電商；再往后是重資產、試錯成本高、非標場景，比如：無人駕駛；最后是生活方式和社會治理。關于 大化工投資思考，我們路演下來，市場或存在一定的認知偏差，有觀點認為要等到基本面見到拐點再買，如果去復 盤歷史會發現當板塊基本面見到拐點后，位置已經不舒服，我們認為看到三個條件可以布局，包括盈利周期見底、 擴產周期結束、中期基本面向上。AI 行業邊際變化，本周技術底座、系統協成、治理生態方面均有變化；首先是技 術底座，英偉達發布新一代 Rubin 平臺，推理成本較 Blackwell 降 10 倍，同時宣布開源其首個推理模型 Alpamayo 1，英特爾發布全球首款 1.8 納米 AI PC 芯片，將端側 AI 算力推升至 180TOPS；其次是系統協成，三星計劃將搭載 Gemini 的移動設備數量翻番至 8 億臺，Gemini 電視登場 CES；最后是治理生態，本周工信部等八部門印發《“人工 智能+制造”專項行動實施意見》，推動 3－5 個通用大模型在制造業深度應用，形成特色化、全覆蓋的行業大模 型，打造 100 個工業領域高質量數據集，推廣 500 個典型應用場景。大化工行業邊際變化，本周最大的變化在于中 石化、中航油官宣重組，這可能是強強聯合的開端，可以繼續關注相關化工的投資機會；其次是商務部公告，決定 自 2026 年 1 月 7 日起對原產于日本的進口二氯二氫硅（DCS）進行反傾銷立案調查；最后是特朗普政府推進主導委 內瑞拉石油行業的長期計劃，認為此舉將推動油價降至每桶 50 美元。投資層面，我們認為大化工行業有望重估，其 行業地位和盈利水平不匹配，中國具備大量化工優勢產能，但盈利水平卻大幅承壓，這種不合理的狀態將逐步修 復，修復的過程也是大化工龍頭企業重估過程，繼續看好。

本周大事件

大事件一：中石化、中航油官宣重組：煉化一體化+終端網絡全覆蓋，打造低成本高韌性航油供應體系。此次中國 石化與中國航油的重組，是產業鏈深度整合。核心在于構建“煉化-機場”一體化體系，通過減少中間環節降低成本、 保障能源安全，以直接對標殼牌等國際巨頭，提升傳統航油競爭力。同時，雙方將合力攻克航空業脫碳難題，融合中 國石化的可持續航空燃料（SAF）研發生產與中國航油的終端加注網絡，打造 SAF 全產業閉環。 大事件二：物理 AI 的 ChatGPT 時刻！英偉達“內驅”無人駕駛汽車將至，發布首個鏈式思維推理 VLA 模型。英 偉達宣布開源其首個推理模型 Alpamayo。該模型旨在打造能在意外情況下"思考"解決方案的車輛，采用 100 億參數 架構，使用視頻輸入生成軌跡和推理過程。 大事件三：激進押注 AI，三星計劃將搭載 Gemini 的移動設備數量翻番至 8 億臺，全面迎戰蘋果。三星 2026 年將 搭載 Gemini AI 的移動設備數量從 4 億臺激增至 8 億臺，聯手谷歌向蘋果發起“AI 反攻戰”。與此同時，憑借 HBM4 內存技術突破，三星有望重返英偉達供應鏈，股價單日暴漲 7%。