投資者微觀行為洞察手冊·1月第4期：ETF資金大幅流出，主動外資流入邊際抬升.pdf

投資者微觀行為洞察手冊·1月第4期：ETF資金大幅流出，主動外資流入邊際抬升。市場定價狀態(tài)：市場成交熱度下降，賺錢效應(yīng)邊際上升。1）市場情 緒（下降）：本期市場交易換手率下降，全 A 日均成交額下降至 2.8 萬億，日均漲停家數(shù)升至 85 家，最大連板數(shù)為 16.5 板，封板率升 至 78.6%，龍虎榜上榜家數(shù)為 67 家；2）賺錢效應(yīng)（上升）：本期個 股上漲比例上升至 76.7%，全 A 個股周度收益中位數(shù)上升至 2.7%； 3）交易集中度（下降）：二級行業(yè)交易集中度下降，本期行業(yè)換手 率歷史分位數(shù)處于 90%以上的行業(yè)有 17 個，其中國防軍工和電力 設(shè)備及新能源 2 個行業(yè)換手率處于 99%以上。

A 股資金流動：本期融資資金小幅流出，ETF 資金持續(xù)大幅流出。 1）公募：本期偏股基金新發(fā)規(guī)模上升至 261.2 億，公募基金股票倉 位整體上升；2）私募：1 月私募信心指數(shù)較 12 月增長 0.5%，倉位 較前期邊際下降（截至 1/9）；3）外資：流入 3.9 億美元（截至 1/21）， 北向資金成交占比歷史分位數(shù)（MA5）升至 18.0%；4）產(chǎn)業(yè)資本： 本期 IPO 首發(fā)募集為 4.7 億元，定增規(guī)模為 52.2 億元，未來一期限 售股解禁規(guī)模為 406.3 億元；5）ETF：被動資金流出 3264.7 億元， 流出規(guī)模大幅增加，主要系國家隊賣出 ETF 以優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，被動 成交占比環(huán)比上升至 9.8%，行業(yè)成交集中度 CR5 延續(xù)下降趨勢； 6）融資：本期凈賣出額上升至 68.9 億元，成交額占比下降至 9.8%； 7）散戶：另類指標(biāo)顯示本期散戶活躍度邊際略有下降。

A 股行業(yè)配置：外資、ETF 與融資資金分歧明顯。1）外資：（截至 1/21）有色金屬（+27.3 百萬美元）/計算機(jī)（+12.8 百萬美元）凈流 入居前，銀行（-35.1 百萬美元）/通信行業(yè)（-20.8 百萬美元）凈流 出居前；2）融資：（截至 1/22）電子（+206.5 億元）/通信（+95.2 億 元）凈流入居前，美容護(hù)理（-0.2 億元）/建筑材料（-0.5 億元）凈 流出；3）ETF：一級行業(yè)被動資金普遍流出，電子（-487.0 億元） /銀行（-332.8 億元）/非銀（-323.3 億元）凈流出居前；二級行業(yè)中 電網(wǎng)設(shè)備/旅游及景區(qū)凈流入居前，半導(dǎo)體/證券凈流出居前。本期增 持居前的 ETF 包括電網(wǎng)設(shè)備 ETF/化工 ETF 等，傳媒 ETF/中證 500ETF 融資凈買入居前；滬深 300ETF/上證 50ETF 凈贖回居前， 滬深 300ETF/創(chuàng)業(yè)板 ETF 融資凈賣出；4）龍虎榜資金：環(huán)保、機(jī)械 設(shè)備和電子為龍虎榜行業(yè)前三。

港股與全球資金流動：南下資金加速流入，全球外資邊際流入美國 和亞洲市場。本期恒生指數(shù)收跌-0.4%，全球主要市場跌多漲少，巴 西市場（+8.5%）漲幅居前。資金維度：1）南下資金凈買入額上升 至 235.2 億元，處 2022 年以來 71.0%分位（MA5）；2）本期（截至 1/21）發(fā)達(dá)市場主動/被動資金凈流動-52.3 億/6.0 億美元，新興市場 主動/被動資金凈流動 8.9 億/-410.4 億美元。僅外資口徑看，全球外 資邊際流入美國和亞洲市場，美國（+29.0 億美元）、中國（+20.7 億 美元）、韓國（+17.9 億美元）流入規(guī)模居前。含各國內(nèi)資的全球整 體流動看，日本/韓國獲流入居前，中國/美國轉(zhuǎn)流出。日本基金獲凈 申購，美股金融/醫(yī)藥基金凈申購居前。