TCL電子公司研究報告：與索尼達成戰略合作，有望加速電視業務全球擴張.pdf

TCL電子公司研究報告：與索尼達成戰略合作，有望加速電視業務全球擴張。公司發布公告，公司與索尼于 1 月 20 日訂立不具法律約束力的意向備忘錄，擬在全球范圍內成立一家合資公司，承接索尼電視、家庭音響等家庭娛樂產品的開發、制造、銷售及客戶服務全流程。合資公司將由TCL 電子持股 51%，索尼持股 49%。雙方還將就專利、技術及品牌授權達成未來安排。

國信家電觀點： TCL 電子與索尼合作，有望實現優勢互補，加速索尼及 TCL 電視業務在海外市場的發展。TCL 與索尼合資公司有望結合索尼在音視頻領域的先進技術、品牌價值，和 TCL 電子在先進顯示技術、全球化規模優勢、產業鏈上下游布局、高效制造等方面的積累，有助于優化索尼電視的生產制造成本，提升索尼電視在全球的運營質量。同時，Sony 及 BRAVIA 品牌定位中高端，海外影響力大，與 TCL 品牌互補性強，結合雙方在渠道上的優勢，有助于推動雙方電視業務發展更進一步。 TCL 電子：進擊全球電視龍頭。TCL 電子是我國電視行業龍頭，業務涵蓋電視等顯示業務、互聯網業務和光伏及家電全品類營銷等創新業務。公司 2024 年電視出貨量位居全球第二，Mini LED 電視出貨量位居全球第一。公司 2016-2024 年營收復合增長 14.5%至 993 億港元，歸母利潤復合增長 32.7%至18 億港元。公司營收以電視為主，2024 年占比超 60%；公司美歐及海外新興市場均有布局，2024 年海外收入占比58%。電視迎迭代機遇期，國內電視產業加速出海。當前全球電視銷售規模雖然進入穩定期，但在面板供給逐步走向集中推動面板價格穩定的背景下，疊加電視大屏化、Mini LED 等結構升級，電視均價有望進入上漲通道。頭部品牌憑借規模優勢逐步強化產品技術優勢和產業鏈地位，攫取更多份額，全球電視出貨量CR4 從2018年44.5%提升至 2024 年 56.2%，行業格局出現改善。我國電視龍頭 TCL 及海信視像憑借領先的產品競爭力，在渠道和營銷的持續強化之下，近年來在全球主要電視市場的市占率均明顯提升，出貨量份額躍居全球前三。TCL 電子：技術及供應鏈布局領先，發力全球市場。公司深耕 Mini LED 等新技術研發，持續投入，成為全球MiniLED 電視引領者，2025 年發布的 SQD-Mini LED 技術，實現 100% BT.2020 全局高色域和高亮度、高對比度，引領行業發展。產業鏈端，TCL 已布局從 LED 芯片到面板到整機的全鏈條垂直產業鏈，雙方協同空間大，有望助推先進技術的突破和應用。品牌端，公司打造全球化品牌建設與營銷體系，堅持體育營銷戰略和區域IP 營銷贊助，配合"TCL+雷鳥"雙品牌戰略，助力全球品牌影響力的提升。渠道端，公司在全球深化渠道建設，借助供應鏈優勢和品牌影響力，在全球近 20 個國家電視行業排名穩居前三。此外，公司積極拓展第二增長曲線、布局新增長點，在光伏業務、全品類營銷及 AI 眼鏡、智能家居等領域重點發力。