行業景氣觀察（0128）：電子漲價潮全面爆發，有色、化工品價格普遍上漲.pdf

行業景氣觀察（0128）：電子漲價潮全面爆發，有色、化工品價格普遍上漲。本周景氣度改善的方向主要在信息技術、中游制造和消費服務領域。上游資源品 中，金屬、化工品價格普遍上漲，貴金屬價格持續走強；中游制造領域，光伏價 格指數上行，12 月包裝專用設備產量三個月滾動同比降幅收窄。信息技術中，存 儲器價格持續上漲，1 月面板價格上行。消費服務領域，豬雞價格上行，生豬養 殖盈利改善。近期電子漲價潮全面爆發，主要由 AI 產業爆發式增長與上游原材 料成本攀升雙重驅動。推薦景氣較高或有改善的有色、化工、電力設備、光伏、 養殖業、半導體、通信設備等。

【本周關注】近期電子漲價潮全面爆發，本輪漲價并非簡單的周期性波動，而是由 AI 產業爆發式增長與上游原材料成本攀升雙重驅動的結構性變革。2025 年 Q2 受 益于原廠減產和終端需求改善，存儲器價格迎來周期拐點；伴隨主要廠商將產能轉 向 HBM 等高毛利產品，消費級存儲芯片供應持續縮減，行業供需缺口持續擴大， 價格持續攀升，2025 年年末，由于工業金屬等原材料成本也在快速上漲，漲價產 品開始逐步從存儲芯片蔓延至被動元件、封測、代工等全產業鏈環節，終端消費電 子成本壓力抬升；2026 年年初以來，頭部廠商密集發布漲價函，電子行業初現全 面漲價勢頭。往后看，AI 需求有望持續高速增長，弱美元和資源民族主義背景下 疊加金屬供給長期約束，金屬價格有望繼續抬升，電子漲價潮有望延續至今年年 末甚至明年年初，推薦關注量價共振、盈利改善的半導體、元件、有色金屬等。 

【信息技術】本周費城半導體指數、臺灣半導體行業指數、DXI 指數上行；本周 DRAM、NAND 存儲器價格上行；12 月日本半導體制造設備出貨額三個月滾動同 比增幅收窄；12 月光纜產量三個月滾動同比跌幅收窄；1 月面板價格上漲；12 月 NB LCD 出貨量三個月滾動同比增幅擴大。

【中游制造】本周部分正極材料、鋰原材料、鈷產品價格上漲，六氟磷酸鋰、DMC 價格下跌；光伏價格指數上行，產業鏈中硅料價格上行，硅片，組件價格持平；12 月包裝專用設備產量三個月滾動同比降幅收窄，金屬成形機床產量三個月滾動同 比增幅收窄；本周港口貨物周吞吐量、集裝箱周吞吐量四周滾動均值同比增幅擴 大；CCFI 下行，CCBFI、BDTI，BDI 上行。

【消費需求】生鮮乳價格上行，食糖綜合價格下行；豬肉價格上行，仔豬批發價與 上周持平，生豬均價下行。在生豬養殖利潤方面，自繁自養生豬養殖利潤、外購仔 豬養殖利潤均上行；在肉雞養殖方面，肉雞苗價格下行。蔬菜價格指數下行，玉米 期貨結算價上行，棉花期貨結算價下行；票房收入十日均值上行，電影票價十日均 值環比下行；空冰洗彩四周滾動零售額均值同比降幅收窄；中藥材價格指數下行。

【資源品】建筑鋼材成交量十日均值下行；鋼坯價格與上周持平，螺紋鋼價格下 行。煤炭價格方面，秦皇島優混動力煤價格下行，京唐港山西主焦煤庫提價上行； 焦炭、焦煤期貨結算價均下行。庫存方面，秦皇島港煤炭庫存上行，京唐港煉焦煤 庫存下行，天津港焦炭庫存上行。全國水泥價格指數下行。Brent 國際原油價格上 行；中國化工產品價格指數周環比上行，化工品價格普遍上行，燃料油、瀝青漲幅 居前。本周工業金屬價格普遍上行，銅、鋁、鋅、錫、鈷、鎳價格上行，鉛價格下 行，庫存多數上行，黃金、白銀期現貨價格上行。

【金融地產】貨幣市場凈投放。A 股換手率、日成交額下行。土地成交溢價率上 行，商品房成交面積下行。全國二手房出售掛牌量下行，掛牌價指數上行。