金融工程團隊·專題報告：主動權益QDII基金整體增持美股減持港股，偏股FOF積極增持重倉美股互認股基及中韓半導體ETF.pdf

金融工程團隊·專題報告：主動權益QDII基金整體增持美股減持港股，偏股FOF積極增持重倉美股互認股基及中韓半導體ETF。主動權益QDII基金跟蹤：2025年四季度，美國配置市值繼續領跑，持倉市值555.13億元，市值占比環比增長 4.07%至48.50%；港股/中國內地合計持倉市值306.95億元/144.16億元，市值占比26.82%/12.59%（環比 -6.27%/+1.91%）；法國、德國、英國、越南等區域股票市值占比均出現不同幅度下降。

25Q4vs25Q3投資區域變動最大的10只主動權益QDII基金中，中國香港、美國及中國內地三個區域的持倉市值占比 變動幅度較大；個別基金調倉幅度極大，單一區域持倉市值占比環比增減超過20%。

精選互認債基特征跟蹤：根據2025年最新月報，5只基金調降組合加權久期，4只基金組合加權到期收益率下降。

加權久期方面，8只基金組合加權久期從3.30年到6.60年不等；5只基金調降組合加權久期，摩根亞洲總收益債 券和摩根國際債券加權久期降幅較高，均下降0.40年；匯豐亞洲債券、中銀香港全天候亞洲債券、高騰亞洲收益 3只基金組合加權久期分別提升0.21年/0.30年/0.14年。

到期收益率方面，8只基金組合加權到期收益率從4.13%-5.93%不等；4只基金組合加權到期收益率環比下降，摩 根國際債券組合到期收益率下降38bp至5.36%；摩根亞洲債券、南方東英精選美元債、高騰亞洲收益組合到期收 益率分別提升52bp/10bp/8bp至5.93%/4.13%/5.08%。

信用等級方面，南方東英精選美元債和摩根國際債券組合整體信用質地較高，AAA及AA等級債券合計市值占比分 別為69.2%/36.3%；摩根亞洲總收益債券和匯豐亞洲債券信用下沉較多，BBB及BBB以下等級債券合計市值占比分 別為67.8%/67.6%。

區域配置方面，南方東英精選美元債12月大幅減持美債（-4.62%），轉而增持歐債、亞太債及其他地區債券； 高騰亞洲收益債券同樣減持美債（-1.62%），增持歐債和中國內地債券。