海瀾之家公司研究報告：多元發展，蓄力前行.pdf

海瀾之家公司研究報告：多元發展，蓄力前行。國內服飾領先集團，拓展零售業務。海瀾之家品牌創立于 2002 年，目前 已成為國內第一大男裝品牌，2024 年市占率 5%。集團品牌矩陣包括海 瀾之家、英氏及 OVV 等，涵蓋多元消費群體。2024 年以來公司加速拓 展零售業務，推動 Adidas FCC 業務及京東奧萊業務落地，打造新的增長 曲線。2024 年實現營業收入 209.6 億元，歸母凈利潤 21.6 億元。

主品牌：渠道為王，加速出海。海瀾之家憑借性價比定位、廣泛的線下 門店觸達以及有效的營銷投放，早期實現收入規模的快速增長。國內市 場增速放緩后，積極出海尋求新增量。1）產品端，供應商聯合開發模式 下產品質價比突出，科技與設計雙輪驅動推動產品功能性及年輕化升級； 2）渠道端，早期通過類直營模式推動品牌規模迅速擴張。目前以直營模 式拓展購物中心，推動線下門店優化，全平臺發力推動電商業務發展； 3）營銷端，隨著主要消費者變遷，積極調整營銷風格、多元營銷觸達消 費者；4）出海拓展，2017 年公司提出出海戰略，以東南亞為重點開拓海 外市場，當年開出馬來西亞海外首家店鋪，隨后東南亞主要國家陸續覆 蓋。此外積極推動中亞、中東及非洲等潛力市場的布局，打開成長空間。

體育版圖：Adidas FCC 業務&HEAD 代理。Adidas 自身經營狀況轉好， 以大中華區作為其發展重點。針對提出強化下沉市場布局戰略，借助海 瀾之家渠道資源共同開拓低線市場，截至 2025H1 已開出 529 家門店； 此外，海瀾之家通過代理 HEAD 品牌涉足高端戶外領域。

奧萊業務：行業發展方興未艾，多方優勢尋求增量。目前國內奧萊渠道 仍處于快速發展階段，近年來在波動的消費環境下于線上線下各渠道中 表現領先。城市奧萊作為發展方向，海瀾之家同京東結合品牌、渠道及 經營能力優勢尋求增量。截至 2025 年末開設約 50 家門店，根據測算， 遠期中性假設下銷售額可達 216 億元，貢獻凈利潤 24 億元。