鋼鐵行業(yè)2025年信用回顧與2026年展望.pdf

鋼鐵行業(yè)2025年信用回顧與2026年展望。2025 年以來，鋼鐵行業(yè)競爭格局總體穩(wěn)定，大規(guī)模產(chǎn)能置換已近尾聲， 優(yōu)質(zhì)鋼企主要通過兼并重組和購買產(chǎn)能指標(biāo)擴(kuò)大規(guī)模，煉鋼產(chǎn)能總體平 穩(wěn)，軋鋼產(chǎn)能則隨著先進(jìn)產(chǎn)線投產(chǎn)有所擴(kuò)充。在行業(yè)限產(chǎn)、非建筑用鋼需 求回暖、鐵礦石和焦煤價(jià)格下行緩解成本壓力基礎(chǔ)上，期內(nèi)行業(yè)效益有所 改善。但是，行業(yè)深層供需矛盾仍未解決，下游有效需求依然不足，鋼材 供給量仍過大，供給過剩問題依然突出。

2025 年，鋼鐵行業(yè)政策重點(diǎn)仍集中于綠色低碳和產(chǎn)能置換方面，其中 3 月發(fā)布的《全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)工作方 案》，標(biāo)志著鋼鐵行業(yè)正式納入全國碳交易市場，行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型進(jìn)入強(qiáng)制 性約束階段；10 月發(fā)布的《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法（征求意見稿）》 公開征求意見，在減量置換力度、重點(diǎn)區(qū)域產(chǎn)能限制、限期非同一企業(yè)產(chǎn) 能置換等提出更加嚴(yán)格要求，未來將對鋼鐵行業(yè)供給端產(chǎn)生一定影響。

樣本鋼企多為行業(yè)內(nèi)大型企業(yè)，產(chǎn)能合計(jì)占到全國總產(chǎn)能的半數(shù)，市場地 位顯著；部分鋼企擁有豐富的鐵礦石資源，具有一定的資源優(yōu)勢。2025 年， 下游需求總體疲弱，鋼材價(jià)格下行，樣本鋼企鋼材產(chǎn)銷量下降，營業(yè)收入 同比微降；但主要原燃料煤炭和鐵礦石價(jià)格降幅較大，成本端得以控制， 利潤水平回升。2025 年以來，樣本鋼企負(fù)債總額繼續(xù)增加，且不同鋼企分化較大，但得益于經(jīng)營性現(xiàn)金流良好回籠，加之資本性開支縮減，部分 鋼企大幅壓減剛性債務(wù)規(guī)模，樣本鋼企剛性債務(wù)有所減少。