ETF市場與行業配置月報（2026年第2期）：聚焦周期板塊中的“中盤藍籌”.pdf

ETF市場與行業配置月報（2026年第2期）：聚焦周期板塊中的“中盤藍籌”。ETF 數量突破 1400 只，但規模較年初大幅減少近 7000 億元。截至 2026 年 2 月 6 日，國內共有 ETF 產品 1439 只，較年初新增 41 只；規模累計 5.33 萬億元，較年 初減少 0.69 萬億元，規模回到約 2025 年 9 月水平，主要系 A 股寬基類 ETF 受資金 大幅減配所致。A 股類 ETF 當前破千億產品由上月的 7 只減少至 2 只；跨境類 ETF 中中韓芯片、巴西、黃金股 ETF 表現相對活躍；債券類 ETF 中規模明顯減少，資金 流出科創債 ETF；商品類 ETF 中華安黃金 ETF 成為首只規模破千億元的商品類 ETF。

管理人格局：頭部管理人規模有所回撤，10-20 名管理人規模多數不降反升。 2026 年年初以來，主要寬基類 ETF 受資金大幅減持，頭部管理人集中度再度出現 大幅下行，截至 2026 年 2 月 6 日，前 10 大管理人規模集中度較前一月再度回落 4.2 個百分點，至 72.62%，續創有史以來新低。相比之下，前 20 大管理人規模集 中度雖有所回落但總體較為穩定，仍占比 93.7%。

資金流變化與產品申報：資金明顯流出 A 股寬基，1 月產品申報數量仍處高位。大 類資產方面， 近期資金累計流出 A 股類 ETF 超 7000 億元，流入跨境、商品類 ETF，細分板塊方面，資金明顯減配滬深 300、中證 1000、上證 50、科創債，增 配黃金、半導體/芯片、通信、有色、恒科等板塊。1 月產品申報數量仍處近年相對 高位，有色、電網設備、港股科技等相關產品受申報數量相對較多。

近期資金大幅流出寬基 ETF 現象分析：（1）滬深 300、中證 1000、上證 50 類 ETF 是資金減持主力，但 1 月最后一周以來賣出力度明顯減緩；（2）國有資金在主 要寬基 ETF 中持有份額已明顯低于“924”行情啟動時的水平，據測算當前持有主要寬 基 ETF 的份額為 2304 億份，較 2024 年“924”行情啟動時減少 37%，較 2025 年 底減少 45%，當前國有資金持有上述 A 股主要寬基 ETF 預計仍有大約 8200 億元左 右，減持力度已明顯放緩。

ETF 月度投資策略：我們認為投資機會在中等風險特征的股票，目前聚焦周期板塊 中的“中盤藍籌”，接下來重點看好化工和農業板塊投資機會；基于行業與風格景 氣度的輪動模型提示 2026 年 2 月關注通信、電子、有色金屬、基礎化工、煤炭行業 以及中盤成長風格，總體來看 2 月行情可能繼續演繹周期+中等風險偏好的科技板塊 的邏輯。此外，我們基于前述主觀+定量的邏輯，總結了 2026 年 2 月權益類 ETF 參 考池 。