銀行業(yè)資負觀察：銀行同業(yè)活期有多少？.pdf

銀行業(yè)資負觀察：銀行同業(yè)活期有多少？如何估算同業(yè)活期存款規(guī)模。考慮到回購等其他同業(yè)負債期限最短為隔夜，因此我們基本可以以上市銀行披露的即期和無期限同業(yè)負債規(guī)模， 指代同業(yè)活期存款規(guī)模。另外，部分銀行將向央行借款與同業(yè)負債的期限結(jié)構(gòu)合并披露，考慮到向央行借款中幾乎不涉及活期，因此我們最 終估算的同業(yè)活期存款規(guī)模為各家銀行合同到期日數(shù)據(jù)中，同業(yè)負債和向央行借款的即期和無期限規(guī)模合計。

上市銀行同業(yè)存款規(guī)模約14萬億元。從結(jié)果來看，國有行和股份行同業(yè)活期規(guī)模較高，國有行合計規(guī)模9.47萬億元，占總資產(chǎn)的4.43%；股 份行合計規(guī)模4.13萬億元，占總資產(chǎn)的5.78%，而城商行同業(yè)活期存款占總資產(chǎn)比重明顯低于國股行，為1.66%，農(nóng)商行占比更低。由于同 業(yè)活期存款主要分布在國股行、大型城商行，因此上市銀行估算同業(yè)活期存款規(guī)模14萬億元，基本可表征行業(yè)整體規(guī)模量級。

同業(yè)活期存款占總同業(yè)存款比重約54%。結(jié)構(gòu)上來看，上市銀行同業(yè)活期存款占同業(yè)存款的54%，股份行相對較高，達64%。

關(guān)注后續(xù)同業(yè)自律加強影響。監(jiān)管對高息同業(yè)活期的管控更為嚴格，假設(shè)整個行業(yè)同業(yè)活期存款規(guī)模約15萬億元，其中高息同業(yè)活期占比為 30%，監(jiān)管允許偏離10%，即最終影響約20%，涉及3萬億元同業(yè)貨期存款，假設(shè)影響10bp，則對應(yīng)30億元同業(yè)活期利息。24年11月同業(yè) 自律后，25年上半年國有行同業(yè)負債成本率壓降44bp，壓降后同業(yè)負債成本為1.94%，依舊顯著高于OMO利率，預計新規(guī)后銀行同業(yè)負債 成本有望進一步壓降。

同時，銀行資負配置端，或?qū)⒊尸F(xiàn)出“同業(yè)資負萎縮—金市填充規(guī)模—資產(chǎn)荒下各種利率下行—同業(yè)存單起量—資金摩擦和存單曲線走 陡—再均衡后存單利率下行”的影響路徑。具體來看，銀行對非銀回購規(guī)模或?qū)⒂兴s，銀行同業(yè)資產(chǎn)萎縮，在保規(guī)模需要下，可能會增 加金融市場部門規(guī)模擴預算，短期增加債券市場“資產(chǎn)荒”程度，帶動債市利率下行，而作為對負債缺口和流動性指標的補充，同業(yè)存單的 供給可能將顯著上升，成為替代同業(yè)活期的核心負債工具。