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機械設備行業專題報告：下游需求景氣上行，關注PCB設備競爭格局。

AI 引領 PCB 需求上行，PCB 開啟擴產潮

PCB 是印制電路板（Printed Circuit Board）的簡稱，它為各類電子系統提供 元器件的裝配支撐和電氣連接的功能，享有“電子產品之母”之稱，廣泛應用 于通信、消費電子、汽車、醫療器械、工業控制、航空航天等產業。2025 年 全球 PCB 行業市場規模預計為 848.91 億美元，同比增長 15.4%。目前 PCB 廠商資本支出上行趨勢明顯，A 股 SW 印制電路板行業中 44 家上市公司 2025 前三季度資本支出合計 307.02 億元，已超過 2024 年全年水平（287.10 億 元）。

PCB 生產工序復雜，設備迎來高景氣周期

根據 Prismark 的數據，2024 年全球 PCB 專用設備市場規模為 70.85 億美 元，預計到 2029 年有望達到 107.65 億美元，對應年復合增長率為 8.73%。 分地區來看，中國為全球 PCB 專用設備主要市場且連續多年市場占比超 50%。PCB 生產工序復雜，涉及設備種類較多，我們建議關注鉆孔、曝光、 電鍍、檢測等核心環節。1.鉆孔設備：2024 年全球 PCB 鉆孔設備市場規模 約為 14.70 億美元，占 PCB 專用設備市場規模比例超 20%，行業呈現“海外 占領高端、國內加速追趕”態勢。從技術路線上看，激光鉆孔與機械鉆孔適用 場景互補，并不存在明顯替代關系，未來隨著 PCB 向高層數、高密度發展， 激光鉆孔需求有望進一步提升。2.曝光設備：2024 年全球 PCB 曝光設備市 場規模約為 12.04 億美元，全球 PCB 曝光設備市場高度集中，高端市場被以 色列 Orbotech、日本 ORC 等企業主導，國內企業如芯碁微裝、大族數控、 天準科技等正加速追趕，中低端已實現國產替代，高端長期自主可控邏輯明 確。3.電鍍設備：PCB 行業發展初期，大多數 PCB 電鍍是由龍門式電鍍設備 等傳統電鍍設備完成，隨著 PCB 在功能、材料和生產技術上的不斷改進，傳 統設備在電鍍均勻性、均鍍能力和其他性能指標方面無法滿足 PCB 生產要 求，傳統的龍門式電鍍設備逐漸被垂直連續電鍍設備所取代。預計全球 PCB 電鍍設備市場規模穩步增長，到 2029 年有望達到 8.11 億美元。4.檢測設備： PCB 生產中涉及多個環節檢測工序，隨著線路密度的增加，最終質量檢測的 難度也隨之提升。2024 年全球 PCB 檢測設備市場規模約為 10.63 億美元， 同比增長 14.42%，預計到 2029 年市場規模有望增至 16.72 億美元，對應年 復合增長率為 9.48%。