中信銀行2025年年報點評：營收增速環比改善，分紅率升至31.75％.pdf

中信銀行2025年年報點評：營收增速環比改善，分紅率升至31.75％。事件： 3 月 20 日，中信銀行發布 2025 年年報，實現營業收入 2125 億，同比減少 0.55%， 實現歸母凈利潤 706 億，同比增長 2.98%。2025 年加權平均凈資產收益率為 9.39%， 同比下降 0.4pct。

點評：

4Q 營收同比增長 8.6%，全年累計營收增速較 1-3Q 改善，盈利增速穩定在 3%附近。 中信銀行 2025 年營收、PPOP、歸母凈利潤同比增速分別為-0.55%、0.17%、2.98%， 相較 1-3Q25，營收增速降幅收窄 2.91pct，PPOP 增速提升 3.31pct，盈利增速基 本持平。營收主要構成上，凈利息收入同比下降 1.5%，降幅較 1-3Q 收窄 0.6pct； 非息收入同比增長 1.6%，增速較 1-3Q 提升 8pct，主要受凈其他非息收入改善提振。 4Q 單季營收、盈利同比增速分別為 8.6%、2.8%，同比分別變動+5.1、-4.6pct。

擴表速度保持平穩，信貸投放以對公為“壓艙石”，低息票據資產持續壓降。2025 年末，中信銀行生息資產同比增長為 6.3%，增速較 3Q 末略降 0.3pct。4Q 單季生 息資產規模增量 2894 億，較高基數下，同比少增 67 億。生息資產投放結構看，4Q 單季貸款、金融投資、同業資產增量分別為 797 億、651 億、1445 億，貸款同比少 增 86 億；4Q 貸款增量結構看，公司貸款、零售貸款、票據貼現余額分別較季初+811 億、+85 億、-100 億。2025 年公司將旺季營銷對公貸款投放前置到 11 月，推動對 公貸款高增，貸款總額同比少增主要是受公司主動壓降低息票據資產、優化資產結 構擾動。2025 年末，貸款余額同比增長 2.5%，增速較 3Q 末略降 0.2pct；其中， 對公、零售貸款余額增速分別為 13.2%、0.2%，較 3Q 末分別變動+3.3、-0.7pct。 從全年貸款投向來看，（1）對公貸款增量 3851 億，同比多增 1741 億，是全行貸 款增長的核心拉動力量；行業分布上，制造業、租賃和商務服務業、批發和零售業 增量最高，分別較年初增加 1322 億、621 億、366 億。與此同時，綠色信貸、制造 業中長期、戰略性新興產業、民營經濟和普惠小微等重點領域貸款余額分別較同比 增長 24.8%、19.5%、19.1%、8.5%和 7.4%，均顯著高于全行整體貸款增速；（2） 零售信貸略增 47 億，主要是受到個人貸款增長行業性放緩影響。主要貸種看，住 房抵押貸款增加 564 億，為主要正貢獻項；信用卡、個人消費性貸款分別較年初下 降 256、289 億，個人經營性貸款余額較年初大體持平。

存款增速較 3Q 末回落，市場類負債規模貢獻增加。2025 年末，中信銀行付息負債、 存款同比增速分別為 6.8%、4.7%，增速較 3Q 末分別下降 1、3.8pct，存款占付息 負債比重 66.8%，較 3Q 末下降 1.8pct。4Q 單季付息負債增量結構看，金融同業 負債增加 2843 億，存款、應付債券分別下降 181 億、584 億。2025 年末，對公、 零售存款分別同比增長 3%、8%，增速較 3Q 末分別下降 4.2、3.9pct。存款期限結 構上，2025 年定期存款平均余額占總存款平均余額比重 59.8%，較年中微升 0.1pct， 較上年提升 4.3pct，下半年存款定期化態勢明顯趨緩。