2026年銀行業春季策略：業績期，重視績優股.pdf

2026年銀行業春季策略：業績期，重視績優股。二季度銀行板塊投資面臨的交易環境和業績表現均較為友好。交易層面，年初指數基金大額凈流出暫告一段落，同時受地緣沖突及相關資源品價格走勢影響，資本市場風險偏好再平衡。銀行板塊作為重要權重股與穩定器，經過前期調整半數標的股息率已回升至4.5%以上，當下配置價值凸顯。業績層面，預計上市銀行2025年報整體穩中向好，財報期可增厚股價安全邊際。已披露業績快報的10家銀行業績穩健，資產質量平穩，其中股份行營收增速普遍改善，優質區域行信貸增長延續強勁，存款增長總體平穩。

2026年上市銀行業績預期平穩，營收及歸母凈利潤均有望實現同比正增。利息凈收入增速改善確定性較高。信貸增量預計與2025年基本相當或微降、增速略有放緩，結構仍以對公為主。投放節奏上，得益于開門紅靠前發力，信貸儲備情況好于2025年同期，銀行在早投放早收益的同時，更注重月度信貸規模的穩定性，降低波動。息差受益于負債端高成本存款到期重定價和活化率邊際改善，疊加資產端金融反內卷，降幅有望逐年收窄，2026年部分存款改善幅度突出的中小行息差或見底企穩。非息方面，代理和結算業務扎實的銀行中間收入或有不錯表現，但其他非息有不確定性，除市場利率走勢外還取決于個股金市投資跨期擺布策略選擇。

資產質量保持穩健底色、不良穩中趨降。對公重點領域風險持續化解、存量包袱不斷出清，2021-2025H期間銀行業累計處置不良資產超14.5萬億元，較十三五期間增幅超過40%;零售已過風險暴露高點，但仍待趨勢性改善。2025年金融資產風險分類新規過渡期結束，上市銀行撥備計提更為扎實，預計2026年信用成本仍有下行空間，賦能利潤平穩增長。此外，隨著國有行注資落地和權益市場回暖，銀行資本外源補充通道也有望重啟，打開中長期發展空間。